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每日大市点评总结

核心内容

3月20日，港股大盘继续下行，整体表现不佳，板块全面下跌，恒生指数下跌2.65%至19,000点，恒生科技指数下跌2.75%。市场风险偏好较低，但成交金额未明显增加，抛压相对有限。港股通录得56.92亿港元净流入。受瑞银收购瑞信方案落实及主要央行调整美元流动性政策影响，市场情绪有所缓解，VIX指数维持在30以下，显示短期无序失控风险较低。

市场表现与分析

• 港股整体表现：恒生指数下跌2.65%，恒生科技指数下跌2.75%。
• 成交情况：大市成交金额达1,295亿港元。
• 外资影响：港股外资参与度较高，一旦海外市场出现波动，外资倾向于先抛售。
• 估值与风险溢价：恒生指数PE（TTM）回落至9.56倍，风险溢价上升至2016年以来的52.6%分位数。
• 预期反弹：若市场消息面出现边际好转，港股有望出现明显反弹。

政策更新

海关总署

• 推进农副产品快速通关“绿色通道”。
• 加强与“一带一路”沿线国家的“单一窗口”合作。
• 推动“智慧海关、智能边境、智享联通”国际合作。
• 指导各地公布口岸通关流程和作业时限，保持通关时间在合理区间。

财政部

• 2023年将进一步完善减税降费措施。
• 突出对中小微企业、个体工商户及特困行业的支持。
• 促进企业转型升级和提升创新能力。

广东省

• 加强钠离子电池技术攻关，解决寿命短、放电快等问题。
• 推动新型储能产业高质量发展，涵盖正极材料、负极材料、电解液、隔膜等关键材料研究。
• 支撑供应链体系建设，降低量产成本。

行业动态

房地产

• 中国恒大：考虑发行最长12年期无担保债券，置换原有债券，部分投资者接受低于面值的偿付方式。

消费

• 周大福（1929.HK）：2023年前两个月内地零售值同比增长2%，港澳市场增长45.3%。

医药

• 药明康德（2359.HK）：2022年营业收入393.55亿元，同比增长71.84%；净利润88.14亿元，同比增长72.91%；拟10派8.93元。

新股与研报摘要

IPO日志

• 卫龙美味（9985.HK）：评分65分，评级中性。
• 巨子生物（2367.HK）：评分63分，评级中性。
• 中创新航（3931.HK）：评分61分，评级中性。

研报分享

• 翰森制药（3692.HK）：评级增持，目标价16.80港元。

  • 公司深耕医药市场25年，拥有强大研发与销售能力。
  • 研发管线覆盖肿瘤、中枢神经、抗感染、代谢等领域，创新药占收入比例将提升至67.5%。
  • 2023-2024年股东净利润预计分别增长17.3%与17.8%。
  • 目前估值显著低于历史平均，预计未来估值将随业绩回升。

• 中银航空租赁（2588.HK）：评级买入，目标价78.28港元。

  • 2022年全年净利润0.2亿美元，剔除减值影响后核心净利润为5.27亿美元。
  • 2H22净利润同比增长8%至3.33亿美元。
  • 订单簿快速扩增，22年订单簿达206架，机队规模同比增21%。
  • 自有机队利用率96%，平均剩余租期8.1年，80%租约在2029年及以后到期。
  • 2023年收入预测上调至22.8亿美元，净利润预测为5.7亿美元，EPS预测为0.82美元。
  • 预计航空业复苏将带动业绩修复，目标价对应1.2倍2023年预测市净率。

风险提示

• 翰森制药：新药研发进度慢于预期、新药推广效果不达预期、带量采购降价幅度超预期。
• 中银航空租赁：航空业复苏缓慢、飞机供应链延迟影响交付、租金回收及资产减值不确定性。

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