20140107-华泰证券-场内交易基金月度投资策略_关注消费相关基金以及部分类债品种的投资机会_11页_892kb

王乐乐场内交易基金月度投资策略总结

核心内容

王乐乐的场内交易基金月度投资策略聚焦于国内权益类、固定收益类以及海外权益类产品的投资机会。在经济增速放缓、市场波动加剧的背景下，策略强调关注具有防御性和成长性的行业，以及具备折价优势和良好流动性的产品。

主要观点

国内权益类产品

• 经济环境：经济增速或将回落，周期板块受压，消费板块景气上行，流动性偏紧。
• 投资机会：
  • 杠杆指基：作为短期交易工具，应关注医药B和瑞福进取的投资机会。瑞福进取具有“封闭式”和“杠杆”双重特性，折价率为-19.17%，剩余封闭期为1.53年，具备一定的中长期投资价值。
  • ETF：主要关注消费、医药等防御性行业ETF。华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、汇添富中证主要消费ETF、汇添富中证医药卫生ETF等具有较好的流动性。
  • 传统封基：作为中长期投资标的，建议关注具有一定封闭期、投资管理能力强的传统封基，如基金金鑫、基金汉兴、基金鸿阳、基金科瑞等。传统封基的折价率和剩余期限具有高度相关性，折价率收窄将为投资者带来额外收益。

固定收益类产品

• 经济环境：经济放缓、通胀回落，政策偏紧，利率中枢难下降。
• 投资机会：
  • 封闭式债基：具有中长期资产配置价值，建议关注富国新天锋、易方达永旭添利、南方金利A、汇添富季季红等产品。易方达永旭添利的折价率为-6.21%，剩余期限不足半年，折价率收窄将提供额外收益率。
  • 杠杆债基：关注具有一定安全边际的杠杆债基，如银河通利B、长盛同丰分级B、天弘丰利分级B等。这些产品折价率较高，A类份额的约定收益率较低，具有较好的持有到期收益率。
  • 分级基金的A类份额：作为安全性较高的债券，建议关注长盛同庆中证800A、招商大宗商品A等，持有到期年化收益率分别为7.75%和8.05%。

海外权益类产品

• 经济环境：美国经济仍在扩张，居民消费意愿回升，经济增速预计在2014年达到2.60%，2015年达到3.0%。
• 投资机会：关注美股指数ETF，如国泰纳斯达克100ETF和博时标普500ETF，其资产配置价值较高。

关键信息

杠杆指基

• 瑞福进取具有“封闭式”和“杠杆”双重特性，折价率为-19.17%，剩余封闭期为1.53年，具备中长期投资价值。
• 银河通利B、长盛同丰分级B、天弘丰利分级B等杠杆债基具有较高的折价率和较好的持有到期收益率。
• 分级基金的A类份额如长盛同庆中证800A、招商大宗商品A等，持有到期年化收益率较高。

传统封基

• 折价率和剩余期限高度相关，折价率收窄将带来额外收益。
• 建议关注基金金鑫、基金汉兴、基金鸿阳、基金科瑞等产品。

ETF

• 主要关注消费、医药等防御性行业ETF，如汇添富中证主要消费ETF、汇添富中证医药卫生ETF。
• 成交活跃度差异大，应选择流动性较好的ETF产品。

封闭式债基

• 相较于开放式债基，封闭式债基具有更高的年化净值增长率。
• 折价率收窄将带来额外收益，如易方达永旭添利的隐含收益率为15.32%。

海外权益类产品

• 美国经济仍在扩张，居民消费意愿回升，经济增速预计在2014年和2015年有所提升。
• 美股指数ETF具有较高的资产配置价值，建议关注国泰纳斯达克100ETF和博时标普500ETF。

投资建议

• 国内权益类：关注医药B、瑞福进取等杠杆指基，以及消费、医药ETF等防御性行业产品。
• 固定收益类：关注封闭式债基和杠杆债基，尤其是具有折价优势和良好持有到期收益率的产品。
• 海外权益类：关注美股指数ETF，尤其是国泰纳斯达克100ETF和博时标普500ETF。

图表与表格

• 图1：传统封基的折价率与剩余期限相关性图。
• 图2：传统封基的选股能力与净值增长率图。
• 图3：封闭式债基与开放式债基的净值增长率对比图。
• 图4：封闭式债基的剩余期限与折价率图。
• 图5：美国经济增速预测图。
• 图6：美国失业率走势及预期图。
• 表格1：分级指基的一些代表产品。
• 表格2：代表性杠杆指基的相关信息。
• 表格3：具有良好代表性的ETF产品。
• 表格4：目前市场交易的传统封基。
• 表格5：重点关注的封闭式债基。
• 表格6：剩余期限在1年的杠杆债基。
• 表格7：重点关注的A类份额。

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