20260105-浙商证券-汽车行业点评_2026年汽车国补超预期_L3商业化开启_增量空间广阔_2页_347kb

2026年汽车国补政策及行业点评总结

核心内容概述

2026年汽车国补政策正式落地，政策调整主要体现在补贴方式的变化以及补贴标准的统一。整体来看，政策在保持补贴上限不变的前提下，通过调整补贴比例和下限，推动中高端车型需求增长，缓解新能源车购置税退坡带来的负面影响。同时，L3级自动驾驶商业化启动，为行业带来新的增长点。

国补政策变化与影响

补贴方式调整

• 2026年国补政策：由定额补贴改为按新车价格比例补贴，全国执行统一标准。
• 2025年政策：为定额补贴，存在地区差异。

新能源车补贴

• 报废更新：补贴比例为新车价格的12%，最高不超过2万元。
  • 当车价 < 16.67万元时，补贴金额相对减少。
  • 当车价 ≥ 16.67万元时，补贴金额不变（最高2万元）。
• 置换更新：补贴比例为新车价格的8%，最高不超过1.5万元。
  • 当车价 < 18.75万元时，补贴金额减少。
  • 当车价 ≥ 18.75万元时，补贴金额不变（最高1.5万元）。

燃油车补贴

• 2.0L及以下车型：
  • 报废更新：补贴比例为新车价格的10%，最高不超过1.5万元。
    • 当车价 < 15万元时，补贴金额减少。
    • 当车价 ≥ 15万元时，补贴金额不变（最高1.5万元）。
  • 置换更新：补贴比例为新车价格的6%，最高不超过1.3万元。
    • 当车价 < 21.67万元时，补贴金额减少。
    • 当车价 ≥ 21.67万元时，补贴金额不变（最高1.3万元）。

政策观点

• 2026年国补政策超预期，补贴上限未变，但低价电动车补贴减少，推动中高端车型销量增长。
• 单价上升有助于减弱购置税退坡的负面影响。
• 市场此前对政策有所担忧，但实际执行更为积极。

L3级自动驾驶商业化开启

政策催化

• 2025年12月15日，工信部发布首批L3级有条件自动驾驶车辆的产品准入许可，北汽极狐与长安深蓝获准，标志着L3级自动驾驶商业化试点正式开启。
• L3级自动驾驶对线控制动、感知系统等核心零部件提出更高要求，推动相关技术渗透率提升。

增量空间

• **EMB（电子机械制动）**作为线控制动的终端解决方案，因其响应速度与控制精度优势，成为L3级自动驾驶的重要组成部分。
• 随着L3商业化落地，EMB等增量零部件市场空间有望快速提升。

推荐标的

风险提示

• 上游原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 新技术发展不及预期

行业评级

• 看好（维持）：认为行业具备增长潜力，未来表现有望优于沪深300指数。

投资评级说明

• 买入：行业指数涨幅 > +20%
• 增持：行业指数涨幅 +10% ~ +20%
• 中性：行业指数涨幅 -10% ~ +10%
• 减持：行业指数涨幅 < -10%

注：本评级为相对评级，不代表绝对投资建议，具体决策需结合投资者个人情况。

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