20161017-兴业研究-大类资产研究_联储鹰派声音渐强_强势美元席卷全球_25页_1015kb

2016年10月17日大类资产研究总结

核心内容

本报告分析了2016年10月17日全球主要大类资产的表现及市场动向，重点聚焦于美联储政策、资金流动、主要资产类别走势、外汇市场、股票市场、国债市场、大宗商品及房地产市场等方面。整体来看，市场在美联储政策预期强化与美元走强的背景下，表现出一定的谨慎与波动。

主要观点

1. 联储政策预期增强，美元强势不改

• 美联储9月FOMC会议纪要释放出鹰派信号，市场对12月加息的预期上升。
• 虽然部分官员（如耶伦）发表偏鸽言论，但美元指数仍继续上涨，外围货币承压。
• 美国核心经济数据向好，进一步巩固市场对加息的预期。

2. 资金流动保持谨慎，风险偏好偏低

• 全球主要基金资金流入速度连续第三周维持低位。
• 股票和债券市场资金流入持平，显示投资者风险偏好不高。
• 新兴市场资金净流出后，上周出现小幅净流入。

3. 大类资产表现分化

• 股票市场：发达经济体股市全线下跌，受第三季度财报不佳影响，美股、欧股跌幅显著；新兴市场涨跌不一。
• 债券市场：美债收益率受经济数据和耶伦言论推动上行，其他主要经济体国债收益率波动不大。
• 大宗商品：受美元走强影响，油价小幅下跌，但部分农产品价格因供需报告上涨。
• 房地产市场：REITs市场因前期加息预期下跌而出现小幅反弹，但不同地区表现不一。

4. 外汇市场波动明显

• 美元指数继续上涨，非美货币普遍承压，其中日元、欧元、英镑等下跌。
• 新兴市场货币普遍走弱，人民币延续贬值趋势。
• 年初至今美元指数已收复全部跌幅，部分货币如日元、加元、澳元等表现较好。

5. 风险指数上行，市场情绪偏谨慎

• VIX指数上行明显，反映市场风险偏好下降。
• 主权违约风险方面，发达经济体整体上升，新兴市场中俄罗斯风险上升，巴西、墨西哥风险下降。

关键信息

一、全球央行利率监测

• 美国：目前官方利率0.50%，12月加息预期增强，通胀水平1.70%，预计未来三个月维持稳定。
• 欧元区：利率0.00%，通胀预期上升，10月20日将召开下一次利率决议。
• 英国：利率0.25%，通胀预期上升，11月3日将召开下一次利率决议。
• 日本：利率0.10%，通胀预期持平，未来三个月预计下降。
• 其他经济体：澳大利亚、新西兰、加拿大、新加坡、中国、俄罗斯、巴西、印度等利率及通胀情况各有不同。

二、资金流向

• 全球资金流入速度连续第三周保持低位。
• 股票和债券资金流入持平，新兴市场出现小幅净流入。
• 美国、日本、欧元区等发达经济体资金流入大幅减少。

三、大类资产走势

• 股票：MSCI全球股市指数下跌1.18%，发达市场表现疲弱。
• 债券：全球国债综合收益指数下跌0.98%，美债收益率上行。
• 大宗商品：CRB指数上涨0.82%，但能源价格受美元压制小幅下跌。
• 房地产：REITs市场小幅反弹，但不同地区表现差异明显。

四、外汇市场

• 美元指数上涨1.20%，非美货币普遍下跌。
• 年初至今美元指数已收复全部跌幅，部分货币如日元、加元、澳元升值显著。
• 人民币延续贬值趋势，年初至今贬值3.71%。

五、股票市场

• 发达市场：美股、欧股下跌，日经225指数基本持平。
• 新兴市场：俄罗斯、墨西哥、韩国下跌，中国上证综指微涨。
• 年初至今，发达市场表现疲弱，新兴市场中巴西、俄罗斯表现较好。

六、长期国债收益率

• 美国10年期国债收益率上涨8.0bp。
• 英国、德国、法国、日本等主要国家国债收益率波动不大。
• 欧洲问题国家中，葡萄牙国债收益率上升，意大利下降。
• 新兴市场中，委内瑞拉国债收益率大幅下跌，巴西收益率微涨。

七、大宗商品

• 油价受美元走强及产量过剩担忧影响小幅下跌。
• 农产品价格因供需报告支撑而上涨，小麦涨幅最大。
• 铁矿石年初至今涨幅最大，黄金持续上涨，工业金属表现分化。

八、房地产市场

• REITs市场因加息预期出现小幅反弹，但不同地区表现不一。
• 英国因退欧风险，REITs收益下跌；加拿大表现最佳，中国未纳入统计。

九、风险指数

• 主权违约风险：发达市场CDS指数上升，新兴市场中俄罗斯风险上升，巴西、墨西哥风险下降。
• 市场波动风险：VIX指数收于16.12，整体上行，显示市场情绪偏谨慎。

总结

本报告指出，2016年10月17日，美联储政策预期增强，美元走强对全球资产形成压制。股票市场受财报不佳影响表现疲软，债券市场收益率上行，大宗商品价格波动较大，房地产市场小幅反弹。整体市场风险偏好偏低，VIX指数上行，投资者情绪谨慎。各国央行政策及通胀数据对市场影响显著，不同资产类别表现分化，需结合具体经济背景进行分析。