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生猪期货早报分析总结

根据分析师王明伟的意见，现就本周生猪期货市场作如下分析总结：
本周供应端呈现小幅加压，集团场出栏量略有增加，二次育肥积极性较月初降温；终端需求疲软，高温天气导致消费不振，屠企经营持续亏损，消费量平稳偏弱。整体来看，市场供需僵持，预计猪价震荡走弱，幅度有限。

一、核心结论

观点中性：综合基本面与盘面判断，预计本周猪价呈现震荡态势，建议对LH2409合约进行日内偏空操作。

二、基本面分析

（1）供应端

生猪存栏量及能繁母猪存栏同比降幅明显，能繁母猪环比略有上升；商品猪存栏量环比小幅增长。总体供应呈现小幅增量。

（2）需求端

:** 1. 需求疲软：终端消费疲态延续，产品价格疲软，屠企经营持续亏损，消费量表现欠佳；
2. 饲料方面： 全球饲料库存维持低位，2024年能繁母猪存栏同比下滑至3996万头，环比略有增长。但3月调查数据与农业农村部数据存在差异，存在调和研判必要。
3. 出栏节奏： 养户出栏随行就市，节奏灵活，但由于二次育肥未能完全兑现，或对价格形成阶段性支撑。

（3）饲料成本与利润

1. 育肥成本： 成本仍在缓慢上升，2024年4月50公斤商品猪育肥成本线在17.8元/公斤附近，饲料盈利空间受压。
2. 工业盈利预期： 本周饲料企业库存水平回升，但饲料企业周度盈利仍在1.5元左右，极度压缩猪企养殖利润空间。

三、基差与价差

目前现货价格为18880元/吨，
09合约基差为升水655元/吨，对猪价支撑有限，短期内可能保持震荡态势。

在技术图中，LH2409合约的MA20线处于多头位置，但主力空头持仓不变，显示空方力量仍占主导，操作建议偏空。部分企业出栏节奏变化及节前备货需求可能影响短期行情，但决定性因素仍是基本面供需动态平衡。

四、盘面状况

盘面整体多空博弈明显，MA20多头结构维持，但近期主力合约空头净持仓未有改观。

五、风险与操作提示

需关注集团出栏节奏变化、二次育肥进度、饲料成本及进口猪肉影响。总体来看，市场上行空间有限，建议震荡偏空操作为主，谨慎观望中长线机会。

免责声明：本报告基于公开信息进行分析，不构成任何具体投资建议，仅供参考。报告研究所依赖的信息来源于行业公开刊物、调研机构，投资据此操作风险自负。