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聚烯烃研发报告 - 塑料 PP 日报

【银河期货 综述与分析】

**日期：**25-12-12至25-10-01
**分析师：**潘盛杰

塑料L及PP价格整体表现：

• 大部分日期内，塑料L与PP主力合约呈现下跌态势，价格普遍回落。
• 少数情况下，如11月29日、28日、27日等出现小幅上涨。
• LLDPE主要呈现 区间整理或偏弱调整表现，部分日期商品期货情绪向好或能源类涨价对塑料类提振有限，下游消费跟进不足，整体成交一般。
• PP价格跟随L趋势，历经下跌阶段，通常多因成本端趋弱、基本面供需偏空或宏观面担忧施压。

宏观与基本面

产能利用率与产量变动：

• 2024年第四季度起，**PE产能利用率维持在80%至84%**之间，呈现增产结构；
• 国内聚烯烃总体供应充足，进口依赖”，出口表现不佳。
• 中国“十五五”政策方向强调绿色化与高端化，关注相关生产企业改造升级动态。

需求动态：

• 农膜及汽车开工处于偏高水平仍在70%-80%区间变动，存在结构性需求支撑；
• 下游终端需求较弱，采购信心不足降价调整，终端消费好转预期未明，交易活跃度低。

关键风险与套利机会

• 交易策略多倾向观望、空单为主，涉及少量多单机会；
• 商品方面，PE-PP价差表现波动大，与预期增产、新增产能显著；橡胶机械、海运成本变动为波动背景。

总结要点

• 多数日市场交投情绪降至最低，贸易商出货不畅、下游需求欠佳；
• 期货策略多建议观望或空单持有，止损位常依最新波段底部设定；
• 基本面向好政策有限，需求未出现全面转暖；外资与宏观风险刚性仍存。

> 报告分析基于多种基本面与宏观面，或存在市场预期判断，投资风险需注意。
> 报告更新日期：2025年中后期📈📉