20231030-宝城期货-工业硅月报_多空分歧_工业硅震荡向下_22页_1mb

工业硅月报专业研究分析

核心观点

工业硅10月主力期价呈现震荡向下走势，基本面供需格局较为宽松，未来供需趋向宽松，硅价震荡下行概率较大，建议空单部署。

主要分析内容

1. 供需格局

• 供应端：西南地区暂未受枯水期电价上涨影响减产，主产区产量高位稳定；非主产区广西、云南硅炉逐步复产，供应稳中有增。
• 需求端：
  • 多晶硅产能爬坡带来增量，但硅粉采购节奏放缓。
  • 有机硅和铝合金因终端行业不景气，需求以刚需补库为主。
• 总体：供需格局宽松趋势明显，新产能投产推迟不及预期。

2. 价格走势

• 期货市场：主力合约震荡下行，基差波动较大（-145至+140元/吨）。
• 现货市场：华东553#报15100元/吨，周度下跌150元/吨；421#报15850元/吨，周度下跌100元/吨。
• 多空因素：
  • 空方逻辑：下游需求疲软，库存压力大，仓单注销冲击市场。
  • 多方逻辑：西南枯水期电价上涨增加成本支撑。

3. 成本与利润

• 原料价格：硅石、石油焦稳定，四川云南电价小幅上调，成本支撑增强。
• 利润状况：短期利润因高价订单锁定尚可，长期可能因需求下滑承压。

4. 库存情况

• 当月社会库存大幅攀升至35.1万吨（环比增77%），主要源于仓单注销冲击及下游采购不振。
• 工厂累库明显，港口库存先增后降。

5. 结论

综合供需、成本与终端需求因素，未来工业硅价格中枢或进一步下移，建议投资者保持空头思路。