20240617-长江期货-白糖周报_进口糖到港压力凸显_期价偏弱运行_12页_2mb

长江期货白糖周报（2024-6-17）

核心观点: 2024年6月第三周白糖市场整体呈现偏弱运行态势，市场关注国际供应端调整及进口糖到港节奏。

一、国际市场动态

1. 供需格局

   • 国际糖业组织（ISO）将2023/24榨季全球糖供应缺口从689万吨大幅上调至2954万吨，预计全球产量1.7927亿吨，消费量增至1.8222亿吨。
   • 巴西中南部产区5月下半月增产不及预期，带动ICE期价周内偏强运行，但国内预期大量进口糖在三季度到港或限制反弹空间。

2. 巴西出口

   • 截至6月12日，巴西港口待装运食糖船只90艘，较前一周减少2艘；待出口糖量环比微幅下降，高等级原糖出口压力犹存。

二、国内基本面分析

1. 生产销售数据

   • 2023/24榨季产量：全国累计产糖996万吨，同比增1103%；销量659万吨，同比增546%；销糖率66.2%，同比下降。
   • 产区动态：广西水热条件利好甘蔗生长，云南降雨缓解旱情，新疆甜菜增产超预期，后续需关注天气波动。

2. 消费端情况

   • 传统消费旺季启动，终端备货接近尾声，但受进口压力预期影响，现货价格持续疲软；当前市场以刚需采购为主，成交清淡。

三、宏观与价差

• 外汇与大宗商品
  • 美元走强、巴西雷亚尔贬值压制南美糖价；原油反弹提振整体大宗商品情绪。
• 内外价差
  • 配额外进口成本6723元/吨，升水收缩，进口利润回落，进口窗口短期关闭。

四、策略建议

• 交易策略：短期维持震荡偏弱，建议逢高试空。
• 关注点：国际供应缺口修正、进口糖到港节奏、国内纯销期性价比变化。

五、风险提示

• 国内产销不及预期；巴西新榨季产糖量波动；汇率、原油价格大幅波动。