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每日晨报总结 | 能源价格续涨，美债利率重回年内高点

核心内容概述

本报告围绕海外市场与国内宏观经济展开，分析当前市场环境及资产配置建议。报告指出，受地缘政治风险影响，能源价格持续上涨，同时美联储加息预期有所回升，导致美债长端利率重回年内高点。国内经济总体呈修复态势，财政政策有所发力，但需警惕政策效果与经济复苏不及预期的风险。资产配置方面，建议保持均衡配置，关注结构性机会。

主要观点

1. 海外市场分析

• 能源价格上行：由于地缘政治局势反复，尤其是美伊冲突升级，短期能源价格面临上涨压力。
• 海峡通航量低位震荡：影响能源运输，进一步支撑油价。
• 美国6月CPI数据发布：同比降至3.5%，环比下降0.4%，大幅低于市场预期，核心CPI同比2.6%，环比近零增长，显示通胀压力有所缓解。
• 加息预期收敛：CPI数据公布后，市场对美联储加息的预期有所下降，但美伊局势再次恶化，导致加息预期回弹。
• 美债利率回升：美债长端利率已重返年内高点，若地缘局势持续紧张，长期高利率可能对权益市场形成压力。

2. 中国宏观经济情况

• 经济修复态势：国内经济总体处于修复阶段，6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5月加快0.8个百分点。
• 高技术制造业支撑：高技术制造业继续发挥经济增长的重要支撑作用。
• 财政政策发力：6月地方政府专项债发行规模显著高于前月，项目资金投放加速，显示财政政策在下半年可能进一步发力。
• 存量政策落地：预计下半年财政存量政策将逐步落地，以确保全年经济增长目标的实现。

3. 资产配置建议

• 整体思路：建议维持“均衡配置、关注结构机会”的策略。
• 推荐资产：
  • 多头标配IC（中证500股指期货）、IH（上证50股指期货）、铜。
  • 关注美铜关税动态，因其可能影响铜价走势。
• 贵金属谨慎观望：短线交易者建议等待明确的右侧入场机会。
• 时间窗口：三季度后期可能为贵金属等资产的入场时机。
• 美联储政策预期：需密切关注美联储是否出现鹰派政策预期的回摆空间。

关键信息

• 地缘风险：美伊局势持续紧张，对能源价格和全球市场情绪构成压力。
• CPI数据影响：美国6月CPI数据低于预期，但地缘风险使加息预期回升。
• 国内经济表现：6月工业增加值回升，高技术制造业表现突出，财政政策加快。
• 资产配置方向：建议关注与AI产业关联度高的资产，如IC、IH、铜；贵金属保持谨慎。
• 风险提示：
  1. 地缘政治风险超预期；
  2. 国内增量政策和经济修复不及预期；
  3. 全球货币政策超预期收紧。

风险提示

本报告仅为市场分析与资产配置建议，不构成投资决策依据。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标独立判断，谨慎操作。市场有风险，投资需谨慎。