20220925-山西证券-消费者服务行业周报_香港入境隔离措施继续简化_关注国际游客经港返回内地需求_10页_772kb

消费者服务行业周报总结（20220919-20220925）

核心内容

本行业周报聚焦于消费者服务行业近期的市场动态、投资建议及风险提示，主要围绕旅游、酒店、景区及免税等细分领域展开。报告指出，随着疫情逐步缓解，行业复苏迹象初现，但整体仍面临较大不确定性。

主要观点及投资建议

1. 香港入境政策简化

• 香港自9月26日起取消对抵港旅客的强制酒店隔离措施，改为“0+3”政策，即抵港后居家医学监测三天。
• 新政策发布后，OTA平台国际飞往香港航线搜索量增长4倍，美国、澳大利亚、英国、加拿大、日本、新加坡、泰国、俄罗斯、马来西亚为搜索排名最高的出发地。
• 预计政策将吸引更多国际游客经由香港返回内地，利好相关旅游及酒店服务。

2. 海南离岛免税市场复苏

• 海南10家离岛免税店全部复业，三亚全市旅游景区有序恢复开放。
• 8月1日至9月21日，三亚4家离岛免税店免税品购物金额达6.6亿元。
• 海南省计划发放1亿元消费券，其中海口市、三亚市将发放7000万元用于离岛免税、餐饮、零售等领域。
• 免税经营主体在闭店期间大力发展线上业务，线上销售好于预期，但受限于物流因素发货稍慢。

3. 投资建议

• 业绩修复型：关注休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，这些公司拥有丰富的一二线城市周边人工休闲景区资源，适合短途游和周边游需求。
• 增长确定性：推荐中国中免，其在疫情后调整迅速，销售额持续增长，具备引导消费回流的作用。
• 周期底部标的：首旅酒店、锦江酒店目前处于酒店周期底部，业绩较上年明显好转，建议关注其中高端酒店发展及连锁化率提升。

市场回顾

1. 行业整体表现

• 上周（20220919-20220925）沪深300指数下跌1.95%，社会服务行业指数下跌3.28%，跑输沪深300指数1.33个百分点，在申万31个一级行业中排名第22。

2. 细分板块市场表现

• 上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（-2.23%）、自然景区（-3.56%）、餐饮（-3.61%）、人工景区（-4.37%）、旅游综合（-5.23%）。

3. 个股表现

• 涨幅前五名：华天酒店（+4.64%）、桂林旅游（+0.00%）、天目湖（+0.76%）、金陵饭店（+0.79%）、九华旅游（+1.12%）。
• 跌幅前五名：岭南控股（-10.32%）、同庆楼（-9.06%）、张家界（-7.65%）、大连圣亚（-6.81%）、西藏旅游（-6.42%）。

4. 估值情况

• 截至2022年9月23日，申万社会服务行业PE（TTM）为103.57，处于较高水平。

5. 资金动向

• 净买入前五：桂林旅游（+0.13亿元）、首旅酒店（+0.12亿元）、同庆楼（+0.06亿元）、锦江酒店（+0.01亿元）、华天酒店（+0.002亿元）。
• 净卖出前五：天目湖（-0.17亿元）、峨眉山A（-0.16亿元）、西安旅游（-0.13亿元）、西藏旅游（-0.13亿元）、曲江文旅（-0.12亿元）。

行业动态及重要公告

1. 行业要闻

• 三亚恢复人车跨区流动：三亚在9月20日起恢复中心城区与多个片区之间的人员和车辆流动，酒店开业率回升，整体间夜价格环比暑期下降20%，同比去年下降8%。
• 酒店集团上半年表现：6家头部上市酒店公司中，除君亭酒店、金陵饭店盈利外，其余均亏损。其中首旅酒店、华天酒店降幅超25%。
• 海南国庆旅游市场：预计国庆假期海南旅游市场将分三阶段复苏，十大客源地为上海、广东、北京、江苏、湖南、浙江、四川、黑龙江、湖北、陕西。四川为预订增速最快地区。

2. 上市公司重要公告

• 中青旅：为子公司提供担保，额度达25亿元。
• 西藏旅游：使用部分闲置募集资金进行现金管理，已续期6个月大额存单。
• 岭南控股：完成第一期员工持股计划第三批次非交易过户，涉及16名持有人，合计110,490股。
• 长白山：子公司拟向控股股东预购门票，金额合计800万元，用于降低经营成本。

3. 未来两周重要事项提醒

• 君亭酒店：9月29日限售股解禁。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期；
• 免税政策变化；
• 酒店行业工序变化；
• 景区门票下调；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 公司评级：买入（涨幅领先基准15%以上）、增持（涨幅领先基准5%-15%之间）、中性（涨幅介于-5%-5%之间）、减持（涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（涨幅落后基准-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（涨幅超基准10%）、同步大市（涨幅介于-10%-10%）、落后大市（涨幅落后基准-10%以上）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

分析师信息

• 王冯：执业登记编码S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com
• 张晓霖：执业登记编码S0760521010001，电话：010-83496312，邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

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