20230905-东方财富证券-乐享集团-06988.HK-2023年中报点评_公司战略布局调整_跨境电商业务迅速发展_4页_400kb

总结

乐享集团2023年上半年中报显示，营业收入为2148亿港元，同比增长572%，但归母净亏损达195亿港元。主要由于公司正处于业务转型期，增加海外电商投入，通过推广和补贴快速抢占市场份额。

公司战略重心转向海外电商，跨境电商业务高速发展，营收达194亿港元，同比增长904%。其中，3C产品销售量增长761%，单件价格上升81%，毛利率提升至69%。经销商数量从2022年末的147家增至269家，增长829%，加强了终端物流和售后服务能力。

国内业务受政策和战略转移影响，国内电商产品营销收入同比增长285%，但互娱业务大幅下滑758%。公司与保利文化合作，布局文娱产业，包括Web3.0、AI大模型等创新业务。

维持“增持”评级，预测2023-2025年营业收入为587亿、912亿、1344亿港元，净利润从-44亿转正为13亿港元。

风险包括行业竞争加剧和广告投放不及预期。