20180608-安信证券-傲基电商-834206.OC-大消费类公司专题分析之年报系列（4）_傲基电商_全渠道运营_构建完善跨境电商生态_6页_400kb

傲基电商总结

核心内容

傲基电商（2018年6月8日发布）是一家专注于跨境电商的公司，凭借全渠道运营和完善的供应链体系，在行业高速增长背景下实现了显著的业绩增长。2017年公司营业收入达37.37亿元，同比增长68.48%，净利润为2.36亿元，同比增长82.94%。公司通过自主研发和品牌建设，形成差异化竞争优势，成为跨境电商行业的领跑者。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2017年营业收入为37.37亿元，同比增长68.48%。
• 净利润为2.36亿元，同比增长82.94%。
• 业绩增长主要得益于行业高增长、产品研发和市场拓展的加强。

2. 品类结构分析

• 营收主要来源于数码类（25.66%）、服饰类（13.83%）和家居类（40.47%）产品。
• 品类结构多元化，有助于公司降低单一品类波动带来的风险。

3. 自主品牌建设

• 公司拥有多个自主品牌，其中以Aukey品牌为核心。
• 通过大数据分析和市场调研，公司能够精准定位产品需求，设计出符合不同国家消费者偏好的产品。
• 自主品牌产品具备成本优势，可快速在多个平台和国家发布，提升市场响应速度。

4. 供应链优势

• 公司与优质供应商深度合作，构建了高效的供应链体系。
• 通过整合上游资源，公司能够有效控制采购成本和产品质量。
• 产品销售渠道多样化，包括第三方平台和自有网站，增强抗风险能力。

5. 技术研发投入

• 报告期内研发投入超过6531万元，同比增长142.92%。
• 研发人员达532人，同比增长71.06%，表明公司重视技术创新。
• 自主IT系统支持高效交易管理和市场响应，提升整体运营效率。

6. 海外仓布局

• 公司在美国和欧洲设有海外仓，提供仓储和物流服务。
• 快速配送提升了客户体验，增加客户满意度和重复购买率。
• 海外仓布局有助于公司拓展全球市场，覆盖200多个国家和地区。

关键信息

• 行业背景：跨境电商行业处于高增长阶段，为傲基电商提供了良好的发展环境。
• 市场地位：公司已成为中国跨境电商龙头企业之一。
• 财务指标：
  • 2015-2017年营业收入分别为9.11亿元、22.18亿元、37.37亿元。
  • 2016-2017年净利润分别为1.29亿元、2.36亿元，增速达83.28%。
  • 销售费用占比48.16%，主要由于收入增长带来的物流和运营成本上升。
• 估值信息：截至最新，公司PE（TTM）为14.29x，具备一定的投资价值。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧。
  • 资金短缺可能影响业务拓展。
  • 汇率波动对利润造成影响。
  • 出口国贸易保护政策可能带来不确定性。

投资建议

• 公司在中国跨境电商行业中具有标杆地位，未来有望持续受益于行业高增长。
• 建议投资者关注其在技术研发、品牌建设和全球市场拓展方面的持续投入和成效。
• 由于行业竞争激烈和外部风险因素，需谨慎评估其长期发展潜力。

图表目录（摘要）

• 图1：傲基电商营业收入及增长率（2015-2017）
• 图2：傲基电商归母净利润及增长率（2015-2017）
• 图3：傲基电商盈利能力（%）
• 图4：傲基电商期间费用率（%）
• 图5：傲基电商偿债能力
• 图6：傲基电商经营现金流净额（百万元）

分析师声明

• 诸海滨分析师具有证券投资咨询执业资格，声明信息来源合法、分析方法专业、观点独立公正。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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