20151207-安信证券-交通运输周报_国企改革大风来袭_诚通招商局或将入围_11页_854kb

2015年12月7日交通运输周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2015年12月交通运输行业动态，重点分析国企改革背景下的行业机遇与投资逻辑，推荐多个受益于改革的央企及地方国企标的，并对快递、航空、物流等子板块进行详细点评。同时，报告也提示了潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 国企改革持续推进

• 国资委“十项改革”试点方案已获中央改革领导小组批复，试点范围和内容较之前“四项改革”更广。
• 央企中石化、中石油、中船重工、中航工业、中国诚通、招商局、华润等可能入围试点名单。
• 地方国企如江西长运也受到改革关注。

2. 诚通集团旗下受益标的

• 中储股份：国内老牌大宗商品仓储企业，业绩受宏观经济影响有所下滑，但背靠中国诚通，具备业务转型潜力。
  • 控制人中国诚通资源丰富，可能推动土地资源注入。
  • 引入国际战投普洛斯，推动转型现代物流。
  • 存量土地有转商业用地可能，账面价值达104亿元。
  • 收购HB集团51%股权，具备海外交割库资质，利于参与“走出去”和“引进来”战略。

3. 招商局与中外运长航重组预期

• 招商局和中外运长航集团有重组预期，重点在航运、物流板块协同。
• 外运发展和招商轮船为物流航运板块重点标的。
• 长期看，物流板块比航运更具发展潜力，受益于政策支持和新兴市场拓展。

4. 推荐标的

• 中海海盛：转型医疗、养老、保险等泛健康产业链，大股东上海人寿具备央企和国企背景，有望形成合力。
• 江西长运：市值仅为37亿元，收购资产有望在二级市场体现溢价，公司迎业绩拐点。
• 日照港：母公司油码头为国内枢纽，有注入预期，与中国华信共建油品项目或超预期。
• 航空板块：建议在12月逐步布局，优选南方航空和东方航空，其次为吉祥航空（迪斯尼弹性最大）。
• 物流板块：短期收益最为明显，看好外运发展、华贸物流、普路通等具备转型和增长潜力的标的。

5. 快递行业动态

• 申通快递借壳艾迪西：拟通过定增和现金收购方式实现A股上市，交易金额达169亿元。
• 申通借壳后将强化基建投入，布局中转仓配一体化、运输车辆购置、信息化建设等项目。
• 预计申通2015-2017年EPS分别为2.1元、2.6元、3.2元，给予买入-A评级，6个月目标价为80元。
• 快递行业面临增速放缓、电商要求提升等压力，行业竞争加剧，需持续投入以提升效率和服务质量。

6. 航空行业前景

• 中国航空旅客数量预计2030年将达15亿，实现十年翻番。
• 低成本航空是未来趋势，国内低成本航空公司目前市场份额仅为8.6%，远低于美国。
• 春秋航空订购60架空客A320NEO，将使运力增长约158%，预计未来5年保持15%-20%的高增长。

7. 12月交运子板块超额收益概率

• 物流和航空板块超额收益概率最大（53.8%），其次是港口和机场。
• 航运板块超额收益概率最低（23.1%）。

个股表现与市场动态

3.1 交运及各子板块表现

• 本周交运板块整体微涨0.04%，机场板块涨幅最大（4.19%）。
• 物流板块下跌最大（3.79%）。

3.2 个股表现

• 宋都股份、湖南投资、皖江物流为本周涨幅前三。
• 春秋航空为本年度交运板块领涨股，年涨幅达350.7%。

3.3 解禁情况

• 宋都股份和天海投资近期有较大解禁量，可能对股价产生影响。

3.4 停牌个股

• 多家交运公司因重大资产重组事项停牌，包括长航凤凰、华贸物流等。

风险提示

• 国企改革及央企重组可能低于预期。
• 行业竞争加剧，盈利模式尚未明确，快递公司面临成本上升与增长放缓的双重压力。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 姜明分析师具备证券投资咨询执业资格，研究内容合法合规，观点独立公正。

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