深度报告-20221228-国海证券-钠离子电池负极行业深度报告_钠离子电池发展迅速_负极材料产业化进程加快_31页_1mb

钠离子电池负极行业深度报告总结

核心内容概述

钠离子电池因锂资源短缺而成为新能源电池的重要补充，其产业化进程正在加快。负极材料是影响钠离子电池性能的关键因素之一，目前以硬碳为主。硬碳材料具有较高的比容量和储钠电压，但其生产成本较高，产业化进程相对缓慢。软碳材料则因成本较低，但储钠性能有限，因此目前市场以硬碳为主。行业整体处于快速发展渗透期，国海证券维持“推荐”评级。

主要观点

1. 钠电产业化加速

   • 钠离子电池在2023年被视作产业化元年，主要应用于储能及电动两轮车领域。
   • 钠在地壳中储量丰富，资源可控，相比锂电池具有成本优势。
   • 传统锂电企业如杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等正积极布局钠电硬碳材料。

2. 负极材料性能与成本

   • 钠离子电池负极材料主要包括碳基材料、钛基化合物、合金类材料及有机材料。
   • 碳基材料是当前主要应用方向，但其比容量和倍率性能仍有待提升。
   • 钛基材料具有较高的安全性，但比容量和倍率性能较差，需通过纳米化、多孔化和复合等手段提升性能。
   • 有机材料成本较低，但易溶于电解液，循环稳定性差。

3. 硬碳负极材料优势与挑战

   • 硬碳材料因其高比容量、高储钠电压、良好的循环性能而被广泛研究，但其倍率性能差。
   • 硬碳的生产主要依赖生物质和树脂前驱体，其中生物质前驱体成本低但产碳率有限，树脂前驱体则成本较高但性能更优。
   • 一步碳化法是主流工艺，但其在大电流循环中表现不佳；活化法则能提升循环稳定性和电化学性能，被认为是未来发展方向。

4. 软碳与硬碳工艺差异

   • 软碳材料可石墨化，结晶度高，但储钠能力较低。
   • 生物质硬碳制备工艺复杂，需通过预氧化、掺杂、复合等方式提升性能。
   • 目前硬碳材料的生产壁垒较高，软碳则相对容易实现产业化。

关键信息

市场空间

• 2022年全球碳基负极需求量为1万吨，预计2025年将达10万吨。
• 动力电池、储能、电动两轮车三大领域将推动碳基负极需求增长，其中储能领域渗透率提升最快。

重点公司及盈利预测

负极材料性能对比

重点关注公司

• 传统锂电负极公司：贝特瑞、翔丰华、璞泰来、杉杉股份、中科电气，已布局硬碳材料，但多数仍处于试验阶段。
• 具有资源和技术优势的公司：元力股份、华阳股份、圣泉集团，通过主业协同进入钠电负极行业，具有成本优势。

风险提示

• 产能释放不及预期
• 新技术研发失败风险
• 钠电池渗透率不及预期
• 原材料价格持续上涨
• 行业价格竞争加剧
• 重点关注公司业绩不及预期

行业评级

• 钠离子电池负极材料行业：处于快速发展渗透期，维持“推荐”评级。
• 股票投资评级：
  • 买入：璞泰来
  • 未评级：翔丰华、贝特瑞、杉杉股份、中科电气、华阳股份、元力股份、圣泉集团

结论

钠离子电池负极材料行业因锂资源短缺而快速发展，硬碳材料是当前主流，但其生产成本较高、产业化进程较慢。传统锂电负极公司正在加速布局钠电硬碳材料，但多数仍处于试验阶段。非上市公司如佰思格则在硬碳材料领域进展较快，预计未来产能将大幅提升。行业整体前景较好，但需关注原材料成本、技术突破及市场渗透率等风险因素。