20180926-华安证券-新能源行业周报_新能源车旺季到来_三门1号具备商运条件_9页_918kb

行业评级总结：新能源与电力设备行业

核心内容概述

本报告发布于2018年9月26日，主要聚焦于新能源车、光伏、风电及核电等电力设备相关行业。整体行业评级为“增持”，表明在当前市场环境下，相关行业具备良好的投资潜力。报告从市场表现、行业动态、企业动态及主要观点四个方面展开分析，重点预测了行业发展趋势及投资机会。

主要观点

1. 新能源车行业持续增长

• 动力电池装机量：2018年8月，中国电动汽车市场锂电装机量为4.22GWh，同比增长43.19%，环比增长14.18%。
• 电池类型：三元电池（NCM）以2.67GWh的装机量位居第一，占比63.19%，同比增长98.76%；磷酸铁锂电池装机量1.48GWh，占比35.10%，同比增长2.25%。
• 电池形状：方形电池装机量最高，为3.08GWh，占比73.06%，同比增长51.85%；圆柱电池装机量602.70MWh，占比14.28%，同比增长21.90%；软包电池装机量534.07MWh，占比12.66%，同比增长26.49%。
• 市场格局：CATL和比亚迪合计市场份额63.14%，仍为行业双强；前五名企业合计占比78.77%。
• 行业趋势：9月进入销售旺季，预计动力电池产业链产量将释放，中游厂商产能利用率提升。三元电池主流厂商率先受益，推荐宁德时代、亿纬锂能。

2. 光伏行业价格调整与政策支持

• 价格走势：单晶链条价格平稳，多晶硅链条价格整体下调；组件价格下降，电池片价格略有上升。
• 政策支持：
  • 合肥市发布光伏补贴政策，对投资总额1000万元以上的创新示范项目给予10%的一次性补贴，最高不超过150万元。
  • 支持光伏电站参与碳排放交易，对成功交易的项目给予交易额30%的奖励，最高不超过100万元。

3. 特高压与输变电行业迎来发展机遇

• 政策推动：国家能源局发布通知，今明两年将核准9个重点输变电线路、14条输变电线路，总投资约2100亿元，变电站、换流站设备投入占比40%-50%，预计投资至少840亿元。
• 招标高峰：设备招标高峰期将出现在2018年底至2020年初，2019-2020年将是业绩确认的高点。
• 重点推荐：国电南瑞、许继电气、特变电工。

4. 风电行业保持推荐

• 核心环节：风机、塔筒及建筑安装是产业链中最核心的价值环节。
• 重点企业：
  • 金风科技：市占率第一，盈利能力突出，业绩弹性较大，受益于行业回暖，半年报显示风机和风电运营利润快速增长。
  • 天顺风能：技术优势明显，订单饱满，推荐关注。

5. 核电行业重启信号

• 三门1号机组：中核集团三门核电1号机组已完成168小时满功率运行考核，具备商运条件，中国核电在役机组增至19台，控股装机容量达16716兆瓦。
• 行业影响：三门1号机组的商运标志着核电核准有望重启，设备生产商将迎来业绩增长机会。
• 推荐企业：江苏神通。

行业动态

光伏板块

• 多晶硅价格整体下调，单晶硅片价格平稳。
• 光伏组件价格下降，电池片价格略有上升。
• 风险提示：中美贸易战升级，涉及光伏产业，硅料、硅片等原材料可能面临出口限制。

新能源汽车

• 锂电池材料价格波动：三元正极材料继续下跌，电解液因溶剂价格上涨而上行。
• 正极材料：磷酸铁锂市场需求回升，但交易价格受碳酸锂价格影响可能下滑；钴酸锂价格小幅下调，市场需求仅在龙头电池厂有所回暖。
• 负极材料：市场需求稳定，中低端产品出货良好，价格略有上调，但利润仍维持低位。
• 电解液：价格因成本支撑上涨至45000元/吨，但预计随着溶剂供应改善，价格将趋于稳定。
• 隔膜：价格维稳运行，市场成交量尚可，行业竞争加剧，部分企业可能面临淘汰风险。

企业动态

市场表现

• 板块涨幅：上周电气设备板块上涨2.36%，涨幅弱于大盘。
• 子板块表现：低压设备、动力电池、核电板块表现较好。
• 个股表现：南风股份、宏发股份、天成控股、嘉泽新能、特锐德为板块涨幅前五的企业。

关键信息总结

• 行业评级：增持
• 新能源车旺季：9月进入销售旺季，动力电池产业链产量将释放。
• 光伏补贴政策：合肥推出光伏补贴政策，鼓励创新示范项目及碳排放交易。
• 特高压项目：国家能源局推动特高压项目，预计2019-2020年业绩确认高峰。
• 核电重启信号：三门1号机组商运，核电核准有望重启。
• 风电推荐：金风科技和天顺风能为核心推荐企业。
• 锂电池材料：三元材料价格下滑，磷酸铁锂回暖，但需求仍不及去年同期。

风险提示

• 中美贸易战可能对光伏产业链原材料出口造成影响。
• 锂电池市场存在产能过剩风险，尤其是三元材料。
• 光伏组件价格持续下行，影响行业利润空间。

投资建议

• 新能源车：关注宁德时代、亿纬锂能等三元电池主流厂商。
• 光伏行业：关注合肥政策支持下的企业及碳交易相关公司。
• 特高压：推荐国电南瑞、许继电气、特变电工。
• 风电行业：持续看好金风科技和天顺风能。
• 核电设备：推荐江苏神通，受益于核电核准重启预期。