20140629-广发证券-环保_本周-密切关注环境税的立法进程_19页_1mb

环保本周总结（2014.6.23-2014.6.29）

核心内容

本周环保行业重点关注的是环境税立法进程，以及环保板块市场表现和细分领域行业动态。环保税作为环境保护费改税的重要组成部分，被视为解决环保行业投资资金不足和监管力度不足的关键手段。同时，多个省份在2014年提高了排污费征收标准，显示出政策力度的加强。此外，环保水务行业个股表现分化，部分企业因中标项目而上涨，而部分则因市场压力下跌。

主要观点

• 环境税立法进程加速：十八届三中全会提出推进环保费改税后，环保部、财政部联合起草的《环境保护税法（送审稿）》已提交国务院审议，预计在“十二五”内完成立法。
• 排污费征收不足：2013年全国排污费应征总额达575亿元，但实际征收仅216亿元，不足理论值的40%。
• 环保税对行业影响：环保税的实施有助于提升环保投资和监管效率，同时对重工业行业（如钢铁、水泥）的盈利产生影响，成为淘汰落后产能的重要手段。
• 环保板块市场表现：本周广发环保指数上涨1.43%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，行业整体表现优于大盘。
• 重点投资组合：广发证券推荐投资组合包括东江环保、维尔利、迪森股份和秦岭水泥。

关键信息

环境税立法进展

• 政策背景：2013年十八届三中全会提出推进环境保护费改税，政策持续吹风。
• 立法进程：环保部、财政部起草的《环境保护税法（送审稿）》已提交国务院审议，预计在“十二五”内完成。
• 排污费现状：2013年全国排污费实际征收额仅为理论值的40%，显示征收力度不足。
• 各省调整：2014年多个省区大幅提高排污费征收标准，如天津、浙江、北京等地，部分项目收费标准提高3-5倍。

本周重点环保政策与事件

• 环保部发布五项国家标准：将于2014年9月1日起实施，涵盖污水处理厂运行监督等内容。
• “银政投”绿色信贷计划启动：在海南、山东试点，旨在吸引社会资本投入环保。
• 国家能源局召开“十三五”能源规划会议：强调节能环保、绿色低碳的发展方向。

本周市场回顾

• 环保板块表现：广发环保指数上涨1.43%，沪深300下跌0.17%，环保板块跑赢大盘。
• 个股涨跌幅：涨幅前五为永清环保、凯迪电力、维尔利、迪森股份、天瑞仪器；跌幅前五为天立环保、锦龙股份、东江环保、富春环保、创业环保。
• 投资组合：广发证券推荐的环保投资组合包括东江环保、维尔利、迪森股份、秦岭水泥。

环保子行业动态

• 固废行业：深圳固废管理面临挑战，杭州市启动全国首个厨余垃圾分解项目。
• 水务行业：环保部发布五项国家环保标准，陕西、安徽等地开始实施阶梯水价，南水北调中线工程预计9月底通水。
• 大气与监测行业：辽宁、江苏等地加强大气污染防治，环保部启动“银政投”绿色信贷计划，部分企业获得融资支持。

重点公司中标信息

• 久安建设：中标清华大学东区锅炉房外网改造项目。
• 大禹节水：中标酒泉市农村饮水安全工程及玉门市高效节水灌溉项目。
• 永清环保：中3个脱硫脱硝项目EPC大单，合同金额总计2.21亿元。
• 迪森股份：与浙江国大能源设立合资公司，开展生物质能供热业务。
• 盛运股份：设立垃圾发电项目公司，发行短期融资券。

上市公司下周重要事项

• 津膜科技：限售股份上市流通。
• 永清环保：分红除权及派息。
• 先河环保：分红派息、除权、红股上市。
• 天壕节能：召开股东大会。

行业估值与盈利预测

• 估值水平：各子行业估值差异较大，部分公司估值处于相对低位。
• 盈利预测：部分公司盈利预期有所提升，但部分公司因市场环境变化面临盈利压力。

风险提示

• 市场低价恶性竞争：可能导致公司盈利能力持续下降。
• EPC结算进度低于预期：影响企业现金流和业绩表现。
• 补贴不到位：可能导致运营企业产能利用率不足，影响盈利。

分析师信息

• 郭鹏：华中科技大学工学硕士，三年环保、燃气、电力研究经验。
• 沈涛：对外经济贸易大学金融学硕士，2013年煤炭行业新财富第四名，水晶球第一名。
• 安鹏：上海交通大学金融学硕士，2013年煤炭行业新财富第四名，水晶球第一名。
• 郑思恩：研究助理，上海交通大学会计硕士，ACCA准会员。

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