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EM STRATEGY DAILY - 13 November 2017

核心内容概述

本文件为BNP Paribas新兴市场策略团队发布的每日策略报告，涵盖全球多个新兴市场国家和地区的经济数据、政策动态及市场建议。报告主要关注土耳其、亚洲、CEEMEA（中东欧）及拉美地区的市场情况，并提供了具体的交易建议。

主要观点与关键信息

一、土耳其市场

• 政策预期：土耳其央行（CBRT）近期计划与企业签订NDF（无本金交割远期）以支撑里拉（TRY）汇率，但预计里拉贬值趋势将持续。
• 交易建议：
  • 建议接收3x6交叉货币远期利率协议（FRA），目标收益率为13.00%，当前报价为13.52%。
  • 建议做多 USDTRY，目标汇率为3.95，当前汇率为3.85。
• 经济数据：
  • 9月土耳其经常账户赤字扩大至45亿美元，高于市场预期的41亿美元。
  • 9月FDI流入下降至84亿美元，相比去年同期的96亿美元有所减少。
  • 市场预期央行短期内不会加息，以稳定汇率。

二、亚洲市场

• 中国：
  • 10月零售销售和工业生产数据将在周二发布，消费有所回升。
  • 信用扩张迅速，但预计未来增速将放缓，影响经济增长。
• 菲律宾与马来西亚：
  • 菲律宾和马来西亚将在周四和周五公布第三季度GDP数据。
• 印度：
  • 印度将在今日发布10月通胀数据。
• 新加坡：
  • 将发布10月非石油出口数据。
• 印尼：
  • 印尼央行（BI）预计将维持利率不变，因与美国利率差异较小，已无进一步降息空间，可能转向宏观审慎工具。

三、CEEMEA（中东欧）市场

• 区域经济数据：
  • 本周将公布**CEEMEA三国（波兰、匈牙利、捷克）**第三季度GDP数据。
  • 预计该地区增长仍将强劲，如匈牙利预计增长3.5%，波兰增长4.7%，捷克保持4.7%。
• 波兰通胀数据：
  • 10月CPI最终数据将在今日发布，预计与初值**2.1%**一致。

四、拉美市场

• 哥伦比亚：
  • 策略团队推荐9pm支付方，与18m IBR接收方进行交易，点差为9bp，目标为**-15bp**。
  • 短端IBR曲线已反映央行（BanRep）最近的降息，预计到2018年中将再降息约65bp。
• 巴西：
  • 当前经济数据较少，市场关注点转向社会安全改革的讨论。
  • 改革可能需做出妥协，市场对改革通过的预期较低，可能带来风险资产的反弹机会。
• 智利：
  • 中央银行（BCCh）预计将在本周二维持货币政策不变。
  • 经济学家不认为BCCh会在今年调整政策，因此建议CLP/CAM 1s2s flattener策略。

交易建议汇总

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法律声明要点

• 本文件为非独立研究，旨在作为营销材料使用。
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• 所有价格和数据为模拟或指示性，可能与实际市场情况有差异。
• 本文件不构成招股说明书或投资报告，仅用于讨论产品和投资策略。
• 交易涉及高风险，包括市场波动、流动性风险、对手方违约等。

风险提示

• 本文件可能包含模拟绩效数据，不反映真实市场条件。
• ETF、可转债等产品涉及额外风险，包括跟踪误差、汇率波动、信用风险等。
• 某些证券可能为非注册证券，仅限特定投资者（如QIB）购买。

注意事项

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• 投资者应独立评估信息，谨慎决策，咨询专业顾问。