2017-生殖健康专题报告：生命之光照耀蓝海市场_68页_4mb

生殖健康专题报告总结

核心内容

生殖健康市场正经历多维度变化，包括生育意愿、生育能力、技术水平、育儿行为和生育政策等，孕育出巨大的蓝海市场潜力。随着社会和科技的发展，生育年龄推迟、不孕不育率上升、生育政策调整以及互联网技术的普及，生殖健康市场呈现出链条式需求结构，覆盖备孕、孕期、产后等不同阶段，并且融合了医疗属性与消费属性，形成新的市场格局。

主要观点

1. 生育意愿变化：

   • 生育年龄推迟，30岁后生育率明显上升。
   • 一孩生育为主，整体生育率逐年下降。
   • “单独二胎”政策放开，新生儿扩容，但同时可能加剧不孕不育问题。

2. 生育能力变化：

   • 不孕不育率不断上升，可能成为全球第三大疾病。
   • 高龄产妇与高危产妇比例上升，需加强生殖健康管理。
   • 人流人群年轻化，存在继发性不孕不育风险。

3. 技术水平提升：

   • 技术进步使母婴死亡率大幅下降，但我国孕产妇与新生儿死亡率仍高于发达国家。
   • 产前筛查与诊断技术发展，有望降低先天畸形与遗传病风险。

4. 育儿行为变化：

   • 家庭结构聚焦孩子，孕婴童市场快速增长，已接近万亿规模。
   • 新生代父母重视优生优育，互联网思维普及，线上获取与分享育儿知识成为主流。

5. 生育政策变化：

   • 我国处于超低生育率时代，生育政策从严格控制转向逐步放宽。
   • “单独二胎”政策全面放开，但女性生育年龄后移，进一步影响生育能力。

6. 市场结构变化：

   • 不孕不育市场成为生殖健康市场的重要组成部分，需求链条式，涉及药品、器械和医疗服务。
   • 医药电商开始布局生殖健康领域，线上销售与线下服务结合（O+O模式）。

关键信息

• 市场潜力：生殖健康市场因生育意愿、生育能力、生育政策变化等，呈现出巨大发展空间。
• 供需缺口：我国辅助生殖市场尚未成熟，供需严重失衡，未来有望通过技术发展与政策支持填补。
• 产业链整合：线上线下融合成为趋势，医药电商、妇产科医院、垂直APP等共同推动市场发展。
• 投资建议：
  • 诊疗服务：通策医疗（停牌）。
  • 制药：太安堂、丽珠集团（停牌）。
  • 其他受益标的：迪安诊断、长春高新。
• 风险提示：
  • 产业链整合尚处于摸索期。
  • 新药、新技术的培育周期较长。

投资标的分析

通策医疗（600763）

• 优势：与波恩诊所合作，引入IVF国际顶尖技术；在昆明建立生殖中心，具备全国复制潜力。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.82/1.13/1.5元。
• 风险：辅助生殖市场拓展低于预期；医疗法律纠纷风险。

太安堂（002433）

• 优势：孕育系列产品丰富，主打产品麒麟丸为独家品种，入选国家级非物质文化遗产；线上电商布局积极。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.34/0.42/0.50元。
• 风险：管理层战略方向不聚焦；电商整合低于预期。

丽珠集团（000513）

• 优势：促性激素产品线为重要增长动力；股权激励提升发展积极性；布局精准医疗及单抗领域。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为1.53/1.88/2.32元。
• 风险：医保控费风险；新产品市场推广低于预期。

长春高新（000661）

• 优势：自主研发国产重组人促卵泡激素，有望实现进口替代。
• 风险：市场推广不及预期。

迪安诊断（300244）

• 优势：收购博圣生物，打造生殖健康检测平台；强强联合，提升平台价值。
• 风险：市场竞争加剧。

市场趋势

• O+O模式：线上平台与线下资源融合，推动生殖健康市场发展。
• 互联网渗透：新生代父母成为互联网用户，通过获取与分享育儿知识，推动市场创新。
• 技术发展：辅助生殖技术、基因测序、精准医疗等技术推动市场进步。
• 政策支持：生育政策逐步放宽，为生殖健康市场带来机遇。

风险与挑战

• 产业链整合：尚未成熟，需时间探索。
• 技术培育：新药与新技术需要较长周期。
• 市场需求：不孕不育率上升，但就诊率仍偏低。
• 竞争加剧：保健品市场同质化严重，需创新服务模式提升粘性。

总结

生殖健康市场在“变”与“新”中迎来发展机遇，市场需求链条式增长，线上线下的融合趋势显著。投资建议关注具备技术优势与市场潜力的公司，同时注意政策、技术、市场等多方面的风险与挑战。