20240402-华鑫证券-固定收益专题报告_区域贸易协定和贸易_朋友圈_的新变化_15页_707kb

区域贸易协定与全球贸易“朋友圈”变化分析总结

1. 报告背景

本报告由华鑫证券固定收益分析师黄海澜撰写，主要分析了全球贸易体系的变化趋势，重点讨论了区域贸易协定对全球贸易格局的影响，以及中国在相关协定中可能面临的机遇与挑战。

2. WTO角色的演变

• 世界贸易组织（WTO）自1995年成立以来，在降低关税壁垒、维护多边贸易方面发挥了重要作用，成员国关税水平显著下降。
• 但由于上诉机构瘫痪、区域贸易协定数量增多，WTO约束力和影响力趋于下降，区域性高标准贸易协定（如CPTPP）应运而生。

3. 主要区域贸易协定概述

• RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）：涵盖15国，GDP占全球三分之一，致力于货物、服务、投资自由化，并给予最不发达国家特殊待遇。
• CPTPP（全面与进步跨太平洋伙伴关系协定）：前身TPP，标准更高，涵盖更广泛议题，如国有企业、劳动与环境规则等。
• USMCA：北美自贸协定升级版，加强了汽车产业、知识产权和争端解决机制。
• 欧盟：经济共同体，内部统一市场与关税同盟。
• 其他还包括DEPA（数字经济伙伴关系协定）和IPEF（印太经济框架），其中DEPA和CPTPP对中国加入有实质性影响。

4. 区域贸易协定的影响

• RCEP影响：总体出口占比小幅波动，中国在RCEP国家间的贸易差额逐年扩大，但区域内贸易摩擦逐渐转顺差。
• CPTPP影响：协定显著提升了区域内贸易往来，中国在其出口中占比提升，尤其依赖贸易伙伴的变化推动整体出口比例上升。
• 区域贸易格局变化趋势：全球贸易逐渐区域化，超大型贸易协定形成内部合作壁垒，但对外部贸易关系影响有限。

5. 中国参与进展

• 中国已正式申请加入CPTPP和DEPA，但尚未启动CPTPP正式谈判进程。
• 中国正在国内先行试点接轨CPTPP规则，对外也积极与各成员国展开沟通磋商。
• 官方表明，2024年条件将会更加成熟，并计划加快谈判准备。

6. 风险提示

• 地缘政治不确定性强，可能对全球供应链造成扰动，从而影响中国在区域贸易布局中的位置。
• 中国的加入谈判可能存在制度适应挑战，需在遵守高标准协议的同时提升国内立法及商业体系以匹配多边贸易规则要求。

结论备注

对该报告涉及的贸易协定加入细节、国内配套改革及地缘风险等具体问题，需进一步咨询高级研究员。