20191209-安信证券-计算机行业快报：股票期权再下一城，IT系统临全面革新机遇_4页_260kb

股票期权市场发展与IT系统革新机遇总结

核心内容

2019年12月7日，深交所正式发布股票期权业务相关的10项交易规则和4项经纪业务指南，标志着股票期权运行规则体系的正式形成。此次发布不仅为沪深300股指期权的推出奠定了制度基础，也为未来ETF期权和个股期权的推出预留了空间，是股票期权市场发展的重要里程碑。

主要观点

• 规则体系完善：发布的规则涵盖了合约管理、交易与行权、风险控制、交易监管、投资者适当性管理、做市商管理等多个方面，为股票期权市场提供了全面的制度保障。
• 市场逐步成熟：自2015年上证50ETF期权上市以来，市场成交量迅速增长，投资者认知和经验不断积累，为股票期权的进一步推广提供了坚实基础。
• 沪深300期权即将推出：随着规则体系的完善，沪深300期权的推出呼之欲出，将进一步提升市场对期权产品的认知度和接受度。
• IT系统革新机遇：股票期权市场的成熟将带来交易系统、资产管理系统、估值系统等的全面革新，同时也将推动金融资讯等领域的服务升级。

关键信息

• 股票期权发展历史：2015年2月上证50ETF期权上市，月成交量从23.2万张增长至5000多万张。
• 未来产品扩展：规则中包含4项ETF期权条件和5项个股期权条件，与2015年上交所发布的条件一致，表明未来产品扩展的路径清晰。
• 市场参与空间巨大：虽然目前主要参与机构为头部券商，但随着市场推广，参与主体将更加广泛。
• 投资建议：建议关注股票期权带来的IT系统革新机会，重点关注恒生电子、顶点软件、赢时胜等机构交易系统公司，以及同花顺、东方财富等券商交易领域相关企业。
• 风险提示：股票期权推广进程可能不达预期，需谨慎对待。

行业评级与收益分析

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 相对收益：1M为1.08%，3M为-2.15%，12M为-27.37%。
• 绝对收益：1M为-0.70%，3M为-3.93%，12M为-4.71%。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

分析师胡又文、陈冠呈声明，具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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