20220515-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_小满初晴麦气熏_白酒板块韧性显（策略会总结）_16页_733kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业周报围绕白酒板块展开，重点分析了疫情对行业的影响、疫后趋势、板块表现及公司动态，同时提出了全年投资策略和风险提示。

主要观点

1. 疫情对白酒行业的影响

• 上游影响：疫情导致出货速度下降，部分酒企复工复产受阻，出现停产情况，影响新品推广。
• 中游影响：物流受控，经销商资金压力增大，约30%的经销商出现资金问题。
• 下游影响：消费者信心受挫，部分消费场景弱化，对终端销售造成影响，不同价位带受影响程度不同。
• 价格带分化：
  • 超高端（2000元以上）：茅台受影响较小。
  • 高端（800-2000元）：消费群体稳定，酒企通过主动调控和寡头竞争应对疫情影响。
  • 次高端和中高端：头部企业受影响较小，但二线和地方性企业受影响较大。
  • 百元以下：呈现弱下滑趋势。

2. 疫后趋势预测

• 短期：消费场景消失、经济环境影响消费心态，上游企业将更加重视中高档产品。
• 中游：经销商出现分化，一批商较为稳定，二批商和终端门店可能减少。
• 长期：行业将加速分化、寡头化、阵营梯次化及香型浓度化趋势。

3. Q2及下半年展望

• Q2：疫情封控影响部分地区，但整体为阶段性、区域性，销售节奏按年初计划推进。随着疫情趋缓，部分企业开始恢复活动，如国窖的端午会战和金徽酒的品牌建设。
• 下半年：消费场景有望复苏，重点推荐具备弹性的次高端白酒，关注高端白酒的积极变化，如茅台营销改革、五粮液优化经营、老窖会战等。

4. 全年板块思路

• 优先高端白酒：因其业绩确定性强，具备持续增长潜力。
• 积极拥抱次高端：关注其在场景复苏、品牌力、渠道利润和动销表现方面的潜力。
• 重点推荐个股：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、舍得酒业。

关键信息

本周板块表现

• 申万食品饮料指数：上涨1.04%，在31个申万一级行业中排名第26。
• 子板块涨幅前三：其它酒类（+9.36%）、啤酒（+5.54%）、软饮料（+4.86%）。
• 子板块跌幅前三：肉制品（-0.94%）、零食（-0.17%）、预加工（+0.25%）。
• 个股表现：上涨91家，下跌19家。涨幅前五：会稽山（28.84%）、威龙股份（23.14%）、均瑶健康（19.63%）、中葡股份（19.35%）、来伊份（17.41%）；跌幅前五：盐津铺子（-5.97%）、三全食品（-4.29%）、日辰股份（-4.05%）、涪陵榨菜（-2.71%）、洽洽食品（-2.23%）。

外资持股数据

• 贵州茅台：沪股通持股比例6.70%，同比上升0.10%。
• 五粮液：深股通持股比例5.07%，同比上升0.04%。
• 泸州老窖：深股通持股比例2.43%，同比上升0.04%。
• 山西汾酒：沪股通持股比例2.59%，同比上升0.11%。
• 洋河股份：深股通持股比例2.95%，同比下降0.13%。
• 海天味业：沪股通持股比例6.54%，同比下降0.14%。
• 青岛啤酒：沪股通持股比例2.59%，同比上升0.15%。
• 伊利股份：沪股通持股比例16.27%，同比上升0.29%。

重点产品价格数据

• 茅台：
  • 22年整箱批价2890元，环比上升50元。
  • 22年散瓶批价2670元，环比上升30元。
  • 茅台1935批价1410元，环比下降10元。
• 五粮液：批价980元，环比持平。
• 国窖1573：批价915元，环比持平。
• 酒鬼酒：部分产品终端供货指导价上调，最高上调20元/瓶。

本周重要公告

• 中炬高新：回购股份0.11亿股，金额3.84亿元。
• 嘉必优：减持120万股，占总股本1.00%。
• 金种子酒：控股股东拟减持不超过2%股份。
• 南侨食品：4月营收2.49亿元，同比增长2.28%。
• 中葡股份：撤销退市风险警示，股票简称变更为“中葡股份”。
• 舍得酒业：推出新品“舍不得”试销，并开展股东大会纪念酒套装活动。
• 元祖股份、天味食品、安井食品、双塔食品等公司发布2021年年度权益分派及限制性股票回购注销公告。

下周重要日程

• 股东大会：迎驾贡酒、海南椰岛、中葡股份、古越龙山、海融科技、千禾味业、中炬高新、立高食品、金达威、有友食品、伊利股份、天润乳业、麦趣尔、海欣食品、加加食品、百润股份、洽洽食品、青岛食品、*ST皇台、燕京啤酒等。
• 临时股东大会：金达威。

风险提示

• 疫情反复影响消费场景。
• 需求恢复不及预期。
• 食品安全问题。
• 宏观经济环境不及预期。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对大盘15%以上。
  • 增持：预期个股涨幅相对大盘5%-15%。
  • 中性：预期个股涨幅相对大盘-5%至5%。
  • 减持：预期个股涨幅相对大盘-15%至-5%。
  • 卖出：预期个股涨幅相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%。
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• Wind、东吴证券研究所

作者信息

• 证券分析师：汤军（S0600517050001）
• 联系方式：021-60199793, tangj@dwzq.com.cn
• 证券分析师：王颖洁（S0600522030001）
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