20180115-招商证券-A股市场流动性监测周报_减持规则再补漏洞_旨在缓解解禁压力_10页_1006kb

A股市场流动性监测周报（0115）总结

核心内容

本报告为招商证券发布的A股市场流动性监测周报，主要分析了2018年1月8日至1月12日期间A股市场的流动性状况，并对相关金融监管政策及减持新规进行了解读。报告还涵盖了资金成本、资金供需、流动性指标及基金持仓等关键信息。

主要观点

1. 流动性指数上升

• 招商A股流动性指数：从6.20上升至7.28，达到两个月以来的高位。
• 三大流动性指标：
  • 资金面预期：从-0.93上升至-0.04，显示市场预期有所改善。
  • 资金供需指标：从9.51上升至11.19，上升幅度最大。
  • 资金活跃度指标：从1.54上升至1.63，表明市场活跃度提升。

2. 资金供需变化

• 资金供给：
  • 公募基金发行份额增加24亿元至25亿元。
  • 融资净买入金额增加77亿元至147.5亿元，融资余额为10435.6亿元。
  • 沪深股通净流入83.0亿元，较前一周减少62.0亿元。
• 资金需求：
  • IPO融资减少52.5亿元至9.9亿元，预计后一周为40.4亿元。
  • 限售解禁市值减少至605亿元，较前一周下降约427亿元。
  • 重要股东净减持由上周的9.5亿元转为净增持8.9亿元。

3. 金融监管政策持续加码

• 监管政策旨在规范金融机构业务、降低金融市场风险、减少金融杠杆、支持实体经济。
• 2018年第二周，监管部门密集出台多项文件，包括：
  • 中基协《私募投资基金备案须知》：禁止私募基金从事借贷活动，限制资金池业务，影响房地产等企业融资。
  • 深交所与上交所修订《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》：限制高质押率及金融机构参与股票质押回购，推进金融去杠杆。
  • 银监会《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》：从8大方向和22个具体方面加强银行业监管，尤其关注同业、理财、表外业务。

4. 减持新规进一步完善

• 深交所对减持规则进行补充解释，明确大股东减持至低于5%后仍需遵守减持规定，防止通过减持至5%以下规避监管。
• 减持新规有助于缓解解禁压力，但解禁规模较大的个股仍可能面临较大冲击。

关键信息

1. 资金面预期

• 数值：-0.04
• 解释：反映市场中尚未实际发生的资金状况，包括银证转账、基金发行、定向增发、限售解禁和IPO融资等。

2. 资金供需指标

• 数值：11.19
• 解释：反映增量资金在个股层面的交易情况，包括融资净买入、沪深股通净流入及减持金额。

3. 资金活跃度指标

• 数值：1.53
• 解释：反映市场投资者买卖股票的积极性，主要由换手率等指标构成。

4. 基金持仓变化

• 股票型基金：整体仓位减少0.58%至91.08%。
• 混合型基金：整体仓位减少0.23%至83.54%。
• 大盘股：仓位增加5.9%至33.83%。
• 中盘股：仓位增加2.65%至28.97%。
• 小盘股：仓位减少8.82%至18.44%。

重要数据

图表说明

• 图1：招商A股流动性指数，显示流动性改善。
• 图2：2018年A股各板块解禁规模，显示解禁高峰来临。
• 图3：2018年A股各类型解禁规模，显示不同类型解禁情况。
• 图4：MLF利率及期末余额，反映短期资金成本。
• 图5：主要期限国债到期收益率，显示利率上升趋势。
• 图6：公募基金发行份额，显示市场资金流入。
• 图7：私募基金发行规模，显示私募市场动态。
• 图8：融资净买入及融资余额，显示市场融资情况。
• 图9：沪深股通单周净流入，显示外资动态。
• 图10：定向增发金额，显示公司融资行为。
• 图11：IPO融资金额，显示新股发行情况。
• 图12：限售解禁市值，显示解禁压力。
• 图13：重要股东减持金额，显示市场抛压变化。
• 图14：资金面预期指标，反映市场预期。
• 图15：场外资金供需指标，反映资金供需。
• 图16：场内资金活跃度指标，反映市场活跃度。
• 图17：公募基金整体仓位，显示基金配置变化。
• 图18：大、中、小盘股仓位测算，显示市场风格变化。

分析师信息

• 侯春晓：招商证券策略高级分析师，上海财经大学产业经济学硕士，FRM，联系方式：021-68407520，houchunxiao@cmschina.com.cn，S1090516090001。
• 张夏：招商证券分析师，联系方式：0755-82900253，zhangxia1@cmschina.com.cn，S1090513080006。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 信息来源合法，但不对准确性或完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司可能持有相关证券头寸，存在利益冲突风险。