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大越期货铜市场分析报告总结

交易咨询资质

本报告由大越期货投资咨询部发布，持证监会证监许可【2012】1091号交易咨询业务资格。分析师祝森林，从业资格证号F3023048，投资咨询证号Z0013626。联系方式：0575-85226759。

主要观点

• 基本面：供应端出现扰动，冶炼企业减产；中国制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，边际改善但仍收缩，整体评价中性。
• 基差：现货铜价较期货贴水，基差-165，评价中性。
• 库存：12月2日铜库存增至161800吨，上期所铜库存减少12673吨至97930吨，评价中性。
• 盘面：收盘价高于20均线且向上运行，评价偏多。
• 主力持仓：多头持仓增加，从空翻多，评价偏多。
• 预期：铜价可能维持高位震荡格局。

利多因素

• 地缘政治紧张局势（如俄乌冲突、伊以事件）。
• 美联储降息预期。
• 矿端减产事件（如印尼Grasberg矿事件）。

利空因素

• 美国关税政策超预期。
• 全球经济前景不明朗，高铜价抑制下游消费。
• 铜材出口退税取消。

逻辑与风险

• 核心逻辑：全球政策宽松与贸易战升级并存的矛盾。
• 风险：自然灾害及其他不确定因素，库存变化可能加剧震荡。

数据摘要

• 铜库存：12月2日增至161800吨，LME库存下降；上海期货交易所库存周减。
• 其他数据：期现价差、加工费回落，供需平衡显示小幅过剩但紧平衡。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。