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农产品早报总结（2025-04-18）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋及生猪等主要农产品的市场动态、关键资讯与交易策略。报告基于国内外供需、天气、政策及市场情绪等多维度分析，为投资者提供参考。

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大豆/粕类

重要资讯

• 美豆价格：隔夜美豆小幅收跌，国内大豆到港预期推动豆粕回落，市场预期未来三个月豆粕及大豆有累库趋势。
• 豆粕成交：昨日豆粕成交较好，开机率恢复至38.47%，提货小幅增加，现货最低为华南3090元/吨跌30。
• 成本趋势：国内豆粕成本区间预计为2750-2850元/吨，远月豆粕成本区间为2850-3000元/吨。
• 巴西升贴水：由于高额关税，我国大豆进口依赖巴西，巴西升贴水后期有走强动力，下跌空间有限。
• 美豆种植成本：美豆目前低于其种植成本，种植面积及天气存在交易空间，若宏观环境稳定，豆系价格有上涨动力。
• 贸易战影响：若贸易战引发宏观进一步走弱，豆系价格将面临压力。

交易策略

• 短期：豆系价格承压，但估值偏低叠加种植面积下降、美豆油需求增加预期支撑，预计区间震荡回落，买思路为主。
• 中期：关注巴西升贴水及国内到港成本稳中偏涨的预期，若宏观企稳，豆系价格或有上涨机会。

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油脂

重要资讯

• 马棕产量：3月产量环比大增16.76%至138.72万吨，出口数据较弱，国内消费意外大增，导致库存小幅增加。
• 出口预期：ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加20%-50%，前15日环增13.5%-17%。
• 产量恢复：4月前15日产量环增3.97%，库存仍处低位，支撑价格。
• 原油走势：原油大涨抑制植物油高估值，若产量恢复明显，棕榈油或偏空。
• 国内基差：广州24度棕榈油基差05+400元/吨，江苏一级豆油基差05+380元/吨，华东菜油基差05+50元/吨。

交易策略

• 短期：若原油大跌，棕榈油将承压；若产量恢复明显，偏空。
• 中期：关注产地供需变化，若美国提高RVO，或提振市场信心，油脂价格有望反弹。

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白糖

重点资讯

• 郑糖反弹：周四郑糖9月合约收盘价报5936元/吨，较前一交易日上涨0.88%。
• 现货报价：广西制糖集团报价6130-6180元/吨，云南制糖集团报价5940-5980元/吨。
• 巴西产量：巴西2024/25榨季甘蔗产量为6.76亿吨，低于之前预测，较2023/24榨季减少5.1%。
• 天气影响：降雨量偏少及高温影响巴西产量。
• 国内供需：进口大幅减少后，国内产销良好，短期供应偏紧。

交易策略

• 短期：受宏观走弱影响，原糖价格下跌，但国内供需紧平衡，郑糖相对抗跌，内外价差收窄。
• 中期：若2025年天气好转，2025/26榨季将有增产，糖价或面临下跌风险。

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棉花

重点资讯

• 郑棉反弹：周四郑棉9月合约收盘价报12890元/吨，较前一交易日上涨0.47%。
• 现货报价：CCIndex 3128B新疆机采提货价13780元/吨，较上一交易日下跌60元/吨。
• 国内供需：进口减少后，国内供需紧平衡，纺企观望情绪浓厚。
• 植棉意向：2025年全国植棉意向面积为4418.4万亩，同比增长0.4%，增幅缩小。
• 新疆播种：3月下旬以来，新疆棉区棉花陆续开播，预计4月中下旬大面积展开。

交易策略

• 短期：内外棉价走势割裂，若下游消费未受加税影响，存在反弹机会。
• 中期：关注下游消费变化，若边际走弱，棉价将面临下跌压力。

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鸡蛋

现货资讯

• 价格走势：全国鸡蛋价格多数上涨，少数稳定，主产区均价为3.51元/斤。
• 市场情绪：余货量不大，经销商拿货积极性尚可，交投尚可，今日蛋价或涨或稳。

交易策略

• 短期：期现货联袂反弹，情绪转好，但利好支撑有限，中期涨价持续性不足。
• 中期：市场存在偏空矛盾，需等待持仓风险下降后，关注做空信号。

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生猪

现货资讯

• 价格波动：国内猪价涨跌稳均有，河南均价涨0.02元至14.91元/公斤，四川均价持平于14.76元/公斤。
• 市场情绪：北方散户挺价情绪尚存，南方供应能力尚可，今日猪价或有稳有涨。

交易策略

• 短期：现货波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，期现货反弹后可考虑短空。
• 中期：市场存在偏空情绪，待矛盾深度积累后，再考虑追空。

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关键图表

• 大豆/粕类：主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、GFS南美及北美降水预测、大豆月度进口量。
• 油脂：国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口盈亏、马棕生柴价差、东南亚降水预测。
• 白糖：全国单月销糖量、累计产销率、累计产糖量、工业库存、食糖进口量、巴西中南部双周产糖量。
• 棉花：全球及美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、纺纱厂开机率、周度商业库存。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
• 生猪：生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润。

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其他信息

• 公司信息：五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 免责声明：报告基于可靠资料，仅供参考，不构成买卖建议，不承担信息导致的任何损失责任。
• 版权声明：报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。

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总结

本报告综合分析了大豆、油脂、白糖、棉花、鸡蛋及生猪等主要农产品的市场情况，指出各品种在短期与中期的走势逻辑与交易策略。整体来看，市场情绪偏弱，供需变化及天气、政策等多重因素交织，投资者需密切关注宏观环境与产业基本面的联动影响，谨慎操作。