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有色金属日报总结

核心内容概述

2025年12月22日，有色金属市场整体呈现震荡格局，部分品种因供需变化或宏观因素出现波动。本文对铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂和氧化铝等主要品种的行情资讯及策略观点进行了详细分析，并附有重要数据汇总和图表参考。

各品种行情与策略分析

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M合约周五收涨1.22%至11870美元/吨，LME铜库存减少3875吨至160400吨，Cash/3M转为升水4.7美元/吨。
  • 沪铜主力合约收至93560元/吨，国内上期所仓单增加0.1至4.6万吨，上海地区现货贴水期货160元/吨，广东地区现货升水期货下调至20元/吨。
  • 国内铜现货进口亏损约1200元/吨，精废价差4680元/吨，环比扩大。

• 策略观点：

  • 美联储货币政策偏松，叠加美股AI泡沫担忧缓和，市场情绪偏暖。
  • 铜矿供应维持紧张格局，国内某冶炼厂年度长单基准稍高于预期，11月表观消费低于预期，铜价向上阻力加大。
  • 废铜替代偏少，供应过剩压力不大，短期价格预计维持高位震荡。
  • 沪铜主力运行区间参考：92000-94600元/吨；伦铜3M运行区间参考：11600-11200美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝收涨1.32%至2955美元/吨，沪铝主力合约收至22245元/吨。
  • LME铝库存持平，注销仓单比例14.2%，Cash/3M维持贴水。
  • 国内三地铝锭库存小幅增加，铝棒库存减少，铝棒加工费下调，成交氛围偏淡。
  • 沪铝现货贴水期货150元/吨，进口盈亏为234.28元/吨。

• 策略观点：

  • 全球铝库存延续震荡去化，处于往年同期低位，叠加海外供应扰动和市场氛围偏暖，铝价支撑较强。
  • 墨西哥提高部分铝材关税和下游进入淡季构成压力，预计铝价震荡蓄势、重心抬升。
  • 沪铝主力运行区间参考：22000-22400元/吨；伦铝3M运行区间参考：2900-2980美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收涨0.55%至16879元/吨，伦铅3S收涨16.5至1973.5美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16800元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差25元/吨。
  • 上期所铅锭期货库存录得1.42万吨，现货升水期货170元/吨。
  • LME铅锭库存录得258625吨，Cash/3M为-45.23美元/吨。

• 策略观点：

  • 铅矿显性库存抬升，铅精矿加工费持平，原生铅冶炼厂开工率提升。
  • 废电瓶库存边际下滑，再生铅开工率下行，蓄企开工率维稳。
  • 国内铅锭供应边际收紧，库存维持低位，但沪铅月差未显著上行。
  • 当前铅价处于震荡区间下沿，预计短期偏强运行。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收涨0.19%至23081元/吨，伦锌3S收涨8.5至3073美元/吨。
  • SMM0#锌锭均价23160元/吨，上海基差105元/吨，天津、广东基差分别为5元/吨和90元/吨。
  • 上期所锌锭期货库存录得4.52万吨，LME锌库存累库，Cash/3M为-30.61美元/吨。

• 策略观点：

  • 锌精矿显性库存抬升，TC止跌企稳，预计国内锌矿紧缺边际缓解。
  • LME锌库存增加，月差回落为Contango结构，国内锌锭社会库存去库。
  • 中期锌价偏弱，但短期受宏观情绪影响可能向上脉冲。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约周五收涨2.84%至117180元/吨，LME镍库存增加612吨至254550吨。
  • 现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍升水400元/吨，金川镍升水6600元/吨。
  • 镍铁价格微跌，国内高镍生铁出厂价报884元/镍点。

• 策略观点：

  • 镍过剩压力依旧较大，精炼镍价格大幅下跌，溢价至支撑位。
  • 需等待镍铁进一步补跌后再试探火法产线成本。
  • 短期建议观望，沪镍运行区间参考：11.0-12.5万元/吨；伦镍3M参考：1.30-1.55万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • 周五碳酸锂现货指数报105069元，较前日上涨2.74%。
  • MMLC电池级碳酸锂报价104600-106000元，均价上涨2800元。
  • SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1270-1400美元/吨，均价下跌0.37%。

• 策略观点：

  • 环评公示推迟复产，短期供给恢复预期被证伪，空头承压。
  • 中期基本面好转分歧存在，但乐观预期更强，多头趋势未结束。
  • 碳酸锂持仓高位，价格波动较大，建议观望，关注基本面及持仓变化。
  • 广期所碳酸锂主力合约运行区间参考：108600-117200元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数周五下跌2.51%至2568元/吨，期货库存增加0.17至7.32万吨。
  • 原料端镍矿价格持稳，高镍铁出厂价下跌1元/镍点。

• 策略观点：

  • 雨季后几内亚发运恢复，AXIS矿区复产，矿价震荡下行。
  • 氧化铝冶炼端产能过剩，累库趋势持续，但当前价格接近多数厂家成本线。
  • 后续减产预期增强，追空性价比不高，建议短期观望。
  • 国内主力合约运行区间参考：2400-2700元/吨。

重要数据汇总

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