布鲁盖尔-Financial-regulatory-transparency_-new-data-and-implications-for-EU-policy_12页_867kb

报告摘要

总结：金融监管透明度的新数据与欧盟政策影响

核心内容

本文探讨了金融监管透明度的定义、重要性、现有衡量方法的局限性以及欧盟在这一领域的表现。研究者提出了一种新的金融监管数据透明度指数（FRT Index），并分析了1990年至2011年间68个高收入和新兴市场国家的透明度趋势。

主要观点

金融监管透明度的重要性
金融监管透明度有助于增强市场稳定性、提高资本市场的效率，并增加民主合法性。透明度使投资者更好地理解一国金融体系的状况，从而降低对政府隐性负债的担忧，进而降低国家主权债券的利率。
FRT Index的构建与特点
FRT Index衡量国家是否向国际金融机构（如IMF和世界银行）报告基本的宏观审慎数据。该指数基于世界银行的全球金融发展数据库（GFDD），涵盖了13项关键金融指标，如银行存款、保险资产、非银行金融机构资产等。
研究者采用动态分层贝叶斯项目反应理论模型（Dynamic Hierarchical Bayesian Item Response Theory Modelling）来计算透明度指数，这种方法可以纳入历史数据并评估不确定性，从而提高透明度衡量的准确性。
全球与欧盟的透明度趋势
从1990年至2011年，全球金融监管数据透明度有所上升，但存在显著差异。一些国家变得高度透明，而另一些则更加不透明。金融危机期间，透明度往往下降。
在欧盟内部，成员国普遍比其他高收入国家更不透明，尤其是在非银行金融机构数据的披露方面。这一趋势与欧盟推动资本市场的联合目标形成对比。
透明度变化的案例分析
一些国家在1990年代至2000年代期间显著提高了透明度，如巴西、俄罗斯、南非等，这些国家在这一时期经历了金融市场的开放与国际化。
另一方面，一些国家如加拿大、挪威、日本等则在2006年后大幅减少透明度，这可能与政治或经济政策变化有关，但具体原因尚不明确。

关键信息

FRT Index的覆盖范围
涵盖68个国家，时间跨度为22年（1990-2011），数据来源于世界银行和IMF。
透明度衡量方法的改进
与传统基于调查的透明度指数不同，FRT Index采用统计建模方法，避免了调查方法的不透明性和临时性，提高了数据的可靠性和可比性。
透明度与金融市场的联系
增加透明度通常伴随着金融市场开放和深化，这有助于吸引外资。欧盟若要实现资本市场的联合，可能需要提高监管透明度。
欧盟的现状与挑战
欧盟国家在监管透明度方面落后于其他高收入国家，尤其在非银行金融机构数据的披露方面。欧盟机构应考虑加强协调与执行监管数据报告，以提高透明度。

透明度变化趋势

总体趋势
1990年至2005年，国际金融监管数据透明度整体上升，但2006年后下降，尤其在2008年金融危机期间显著减少。
国家层面变化
- 高度透明国家：加拿大、美国、日本、荷兰、挪威等国家在1990年代至2011年期间保持较高透明度。
- 不透明国家：乌克兰、克罗地亚、俄罗斯、巴西等国家在2011年时的透明度得分较低。
- 显著变化：一些国家如俄罗斯从1990年的不透明变为2011年的高度透明，而新西兰和挪威则从高度透明变为不透明。