20240329-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_747kb

铁矿石

观点及建议：整体供需格局中性偏弱，海外矿发运稳定，国内钢厂复产谨慎。过去大幅回调后估值充分反映基本面转弱，叠加需求悲观预期，反弹难以改趋势，建议弱势震荡。趋势强度偏低。

螺纹钢 & 热轧卷板

观点及建议：成交和情绪反复，库存高企，复产缓慢，但随着利润和去库，复产意愿或提升。需求恢复不利，市场情绪波动大，总体弱势震荡。热卷和螺纹趋势强度均偏弱。

硅铁 & 锰硅

观点及建议：供需双减，终端需求兑现不足，负反馈压力明显；自发减产抑制产量上升；但基本面矛盾驱动不足，受需求影响明显，短期震荡，需关注终端需求修复。

焦炭 & 焦煤

观点及建议：供需持续紧平衡，焦煤库存处于去库周期，有支撑；但需求悲观，终端项目复工放缓，续建减少，价格压力下行。估值回调后回归弱现实格局，短期低位震荡。

动力煤

观点及建议：产量释放高位，利润“压缩”，坑口下降，发运倒挂，需求乏力，下游秋冬季开工预期不佳。短期震荡偏弱，建议观望为宜。趋势强度偏弱。

玻璃

观点及建议：短期偏弱，中期震荡。短期受多重利空压制，价格走弱并向下调，区域价差收缩；中长期需关注产能投放、房地产库存预期等。核心逻辑围绕：旧城改造预期混杂，地产竣工和产能释放共同构成影响。建议关注区域分化与预期变化。

共同因素跟踪

1. 经济数据走弱：1-2月工业利润高增长，但房地产投资、新开工、销售面积等多重指标下行压力大，对需方行业悲观预期显著。
2. 生产数据：高炉复产缓慢，钢厂库存偏高影响推动力。
3. 政策修复逻辑仅在部分品种被短期注入，如专项债审核加快，但终端负荷大小待验证。