通信行业：机房制冷设备及海底光缆等通信子版块助力碳中和规划如期达标，IDC机房温控提升能效，海上风电改善能源结构-20210323-西部证券-21页_948kb

文档总结：IDC机房温控提升能效，海上风电改善能源结构

核心内容

本报告分析了“碳中和”政策背景下，IDC机房温控系统和海上风电行业的发展前景与市场机遇。随着全球气候变化问题日益严重，各国开始实施碳减排政策，推动绿色能源发展。在此背景下，数据中心能效提升和海上风电建设成为关键领域，其相关的温控设备和海底电缆行业将迎来新的增长动力。

主要观点

1. 数据中心温控系统行业迎来新增长驱动

• 数据中心能耗问题严重：数据中心用电量占比逐年上升，预计2025年将占国内总耗电量的4.05%。PUE（电能使用效率）是衡量数据中心效率的重要指标，目前平均为1.6，存在较大优化空间。
• 政策推动温控行业发展：国内多地已规定新建数据中心PUE上限为1.4，PUE不达标将无法获得新项目审批。因此，温控系统成为数据中心能效提升的关键。
• 温控市场规模快速扩大：根据自上而下和自下而上的测算，2021年国内数据中心温控系统市场规模约为181亿元，预计2025年可达284亿元，年均复合增长率约10%。
• 行业龙头受益明显：英维克作为国内领先的温控设备供应商，其产品技术先进，市场占有率高，预计未来将受益于行业增长，实现营收和毛利润的持续提升。

2. 海上风电推动海缆行业快速发展

• 海上风电助力碳中和：海上风电具备不占用土地、不消耗水资源等优势，成为新能源发展的重要方向。预计“十四五”期间，我国新增海上风电装机容量将超3200万千瓦，平均年新增600万千瓦以上。
• 海缆市场需求强劲：海缆占海上风电项目投资成本的8%，2021年为装机大年，预计海缆市场规模将达115亿元，2025年维持在70-80亿元/年。
• 海缆行业技术壁垒高：海缆需要具备耐腐蚀、耐磨、制造稳定等特性，国内具备相关能力的企业较少，主要为中天科技、亨通光电、东方电缆等。
• 中天科技在海缆领域占据优势：中天科技是国内海缆行业龙头，市场份额领先，具备较强的市场竞争力和盈利能力，预计未来将受益于海上风电的发展。

关键信息

IDC温控系统行业

• 2021年市场规模约181亿元，预计2025年达284亿元。
• 温控系统占数据中心建设成本的17%-20%，是降低PUE、提升能效的关键。
• 英维克是温控系统行业龙头，2020年设备散热业务收入占比达71.84%，预计未来三年营收和毛利润将保持增长，CAGR为33.77%和35%。

海上风电行业

• “十四五”期间海上风电新增装机容量预计超3200万千瓦，平均年新增600万千瓦以上。
• 海缆费用约占海上风电投资成本的8%，2021年海缆市场规模预计达115亿元。
• 中天科技是国内海缆行业龙头，2019年中标3.08GW海上风电项目，累计中标金额达65亿元，占比44%，市场占有率稳居第一。

风险提示

• 数据中心温控行业：可能出现后来竞争者带来的市场风险，以及IDC产能过剩导致行业增速放缓的风险。
• 海缆行业：未来价格下降及进入者增多可能造成竞争加剧的风险。

建议关注的企业

• 英维克（002837.SZ）：数据中心温控设备龙头企业，技术领先，市场占有率高，未来受益于行业增长。
• 中天科技（600522.SH）：海上风电海底电缆龙头企业，技术先进，市场占有率第一，未来订单增长明显。

行业趋势与政策背景

• 碳中和政策推动：各国纷纷提出碳中和目标，我国计划2030年碳达峰，2060年实现碳中和。
• 数据中心绿色化发展：政策限制高PUE值数据中心建设，推动行业向高效节能方向发展。
• 海上风电成为重点发展方向：海上风电具备资源丰富、环境友好等优势，未来将作为我国能源结构优化的重要部分。

数据支持

• 全球数据中心增长：2020年全球数据中心数量达42.2万座，超大型数据中心数量达597座。
• 中国数据中心发展：2020年国内数据中心机柜数量约285万架，预计2025年达616万架，CAGR为16.7%。
• 海上风电发展：2020年全球海上风电累计装机容量超3500万千瓦，我国占28.12%，预计2021年可能超过英国成为全球第一。
• 海缆行业测算：2021年国内海缆市场规模约103亿元，预计2025年保持在60亿元/年以上。

市场规模预测

技术与产品优势

• 英维克：掌握蒸发冷却、液冷等核心技术，产品包括XGlacier液冷解决方案、XFlex®蒸发冷却系统等。
• 中天科技：具备海缆制造与施工能力，拥有完整的海洋装备产业链，产品应用于全球400余个海缆项目，客户覆盖多国。

投资评级

• 行业评级：中配
• 评级变动：维持

联系方式

• 联系人：张真桢
• 联系电话：15905811012
• 邮箱：zhangzhenzhen@research.xbmail.com.cn