20180611-国金证券-批发和零售贸易行业研究周报_5月CPI同比增长1_.8_CDR进入实操阶段_11页_1022kb

批发和零售贸易行业研究总结

核心内容概览

本报告分析了2018年5月中国批发和零售贸易行业的情况，包括市场表现、消费数据、行业观点、个股动态及政策影响等。报告指出，尽管整体市场表现不佳，但商贸零售板块具备稳健配置价值，同时CDR（中国存托凭证）政策的出台为新零售板块带来新的发展机遇。

主要观点

• CPI数据平稳：2018年5月CPI同比增长1.8%，环比下跌0.2%，与4月持平。食品项继续下行，非食品项增长平稳。

• 食品项变化显著：猪肉价格同比下降16.7%，成为CPI的主要拖累项；鲜菜和蛋类价格同比分别增长10%和20.8%，对CPI有明显拉动作用。

• 非食品项趋势：交通和通信类CPI同比增长1.8%，受原油价格上涨影响；医疗保健类CPI延续慢下行趋势。

• 预计6月CPI平稳：整体通胀压力不大，未来猪肉价格同比下跌压力或将缓解，交通类CPI可能因油价上涨而回升。

• CDR进入实操阶段：6月6日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》，标志着独角兽企业IPO或CDR进入实际操作阶段，包括小米、阿里、腾讯、京东等互联网巨头有望回归A股。

• 新零售发展机遇：互联网巨头回归A股将提升零售板块关注度，推动行业优质公司估值与国际接轨，实体零售在科技赋能下有望在供应链、客户管理和场景体验等方面显著提升。

• 风险偏好下降：近期债市信用违约事件频发，中美贸易摩擦未定，导致市场风险偏好下降。商贸零售公司作为渠道端，普遍现金流健康，资产负债状况良好，具备稳健配置价值。

关键信息

市场表现

• 行业周跌幅：商贸零售板块本周下跌3.06%，跑输上证综指（-1.36%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中央商场（+6.10%）、兰生股份（+5.44%）、新华锦（+3.32%）、兰州民百（+3.21%）、*ST友好（+2.99%）。
  • 跌幅前五：金洲慈航（-18.94%）、秋林集团（-9.27%）、永辉超市（-8.77%）、青岛金王（-8.38%）、三江购物（-7.52%）。

消费数据

• 4月社零总额：2018年4月社会消费品零售总额为28542亿元，同比增长9.40%，增速下降。
• CPI分类数据：
  • 食品类：同比增长0.1%，环比下降0.6pct。
  • 非食品类：同比增长2.2%，环比提升0.1pct。
• 消费者信心指数：4月份消费者信心指数为122.9，满意指数117.5，预期指数126.5。

行业公告

• 赫美集团：解除部分股份质押，已质押股份占总股本28.40%。
• 兰州民百：拟将母公司资产划转至新分立的全资子公司。
• 利群股份：与腾讯签订智慧新零售项目服务协议，金额为368万元。
• 中兴商业：苏宁小店与中兴集团合计持股35.86%。
• 南京新百：股东减持4.35%股份，不再为持股5%以上股东。
• 金洲慈航：因股票质押触及平仓线，申请停牌。
• 刚泰控股：对子公司增资，推动业务发展。
• 秋林集团：第一大股东股权被冻结，占股37.59%。

行业新闻

• 腾讯起诉今日头条：要求赔偿1元并公开道歉，暂停合作。
• 菜鸟推出“快递塔”：实现24小时无人投递，提升物流效率。
• 生鲜电商活跃用户：多点以728.25万活跃用户位居榜首。
• 北京电信与苏宁小店合作：提升苏宁小店服务能力。
• 国家禁电商“二选一”：要求平台公平竞争，保障消费者权益。
• 拼多多被核查：涉嫌违法违规问题，相关线索已移交地方查处。

推荐标的

• 苏宁易购
• 天虹股份
• 王府井
• 家家悦
• 永辉超市

风险提示

• 终端需求不达预期：居民收入增速放缓可能抑制消费。
• 国家政策变革风险：如提高消费品关税将影响跨境贸易。
• 新业态发展不及预期：如生鲜电商、无人零售等需强大资金支持，若资金不足将影响发展。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

结论

本报告指出，尽管当前市场整体表现疲软，但商贸零售板块仍具备稳健配置价值。CDR政策的出台为新零售带来新机遇，互联网巨头回归A股有望推动行业估值提升。同时，需关注政策变化、消费预期及新业态发展等风险因素。