20230526-浙商证券-多维度刻画基金权益持仓风格特征_大盘平衡高质量型基金持股风格持续占优_39页_1mb

报告总结：2023年5月26日基金权益持仓风格分析

• 当前风格分布

  • 大盘成长风格占比突出，主动权益型基金集中于大盘成长和高质量，"固收+“型基金偏好大盘价值与高质量。
  • 基金持股风格向成长和高质量演变，历史数据显示大盘风格主导，高质量风格持续占优，价值风格逐步边缘化。
  • 偏股基金中大盘平衡高质量风格规模和收益优势显著，市场反转期平衡风格抗风险能力更强。

• 风格标签体系

  • 按规模、成长价值（成长/平衡/价值）、持股质量三维度划分，形成18个交叉标签。
  • 基于5405只个股和7556只基金样本构建，因子得分通过去极值、标准化处理，维度包括股票规模、成长性、价值性、质量性。

• 历史演变趋势

  • 2012-2022年大盘持股始终为主流，成长价值风格从2019年起转向平衡占优，高质量风格长期领先。
  • 2019年后大盘成长高质量风格崛起，2022年逐步过渡至大盘平衡高质量。

• 收益率对比

  • 市场行情反转时，平衡型风格波动更稳健，如2018年、2021年表现较优。
  • 偏股基金在高波动周期（如2015-2018）表现起伏；偏债混合型基金波动小，收益率更稳。

• 风险提示

  • 因子体系不完善，历史数据偏差存在，风格转换及市场环境变化带来不确定性风险。

案例应用

• 鹏华盛世创新持有大盘价值高质量风格，质量因子得分持续上升，长期收益显著。
• 华宝动力组合偏好大盘平衡高质量，成长价值风格波动偏离价值偏好，市场适应性强。
• 国投瑞银瑞利A兑现质量风格增强趋势，稳健持仓支撑业绩。
• 泰达宏利睿智稳健A以中盘平衡高质量为核心标签，风格近期转型价值显著。

分析师建议关注平衡高质量类基金，适应市场风格切换，同时警惕2022年式风险演变趋势。