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国债期货日报总结

一、当日行情回顾

今日（2026年1月20日）国债期货市场整体呈现震荡上行态势，各期限合约均收涨。主要表现如下：

• 10年期国债期货主力合约（T2603）：

  • 开盘价：108.045元
  • 最高价：108.195元
  • 最低价：108.03元
  • 收盘价：108.18元
  • 涨幅：+0.14元
  • 成交量：61,868手
  • 持仓量：241,758手（较前一交易日增加9,230手）

• 5年期国债期货主力合约：

  • 开盘价：105.815元
  • 最高价：105.895元
  • 最低价：105.785元
  • 收盘价：105.875元
  • 涨幅：+0.1元
  • 成交量：49,231手
  • 持仓量：147,271手（较前一交易日增加7,824手）

• 30年期国债期货主力合约：

  • 开盘价：110.85元
  • 最高价：111.5元
  • 最低价：110.82元
  • 收盘价：111.49元
  • 涨幅：+0.58元
  • 成交量：108,559手
  • 持仓量：144,282手（较前一交易日增加2,228手）

• 2年期国债期货主力合约：

  • 开盘价：102.396元
  • 最高价：102.452元
  • 最低价：102.368元
  • 收盘价：102.444元
  • 涨幅：+0.048元
  • 成交量：29,819手
  • 持仓量：70,296手（较前一交易日增加788手）

整体来看，市场做多情绪升温，尤其以30年期合约表现最为强劲。

二、市场影响因素分析

1. 货币政策面

• 中国人民银行宣布1月LPR维持不变，1年期LPR为 3.0%，5年期以上LPR为 3.5%。
• 国家发改委提出实施适度宽松的货币政策，强调促进物价回升，强化市场对流动性宽松的预期。

2. 资金面

• 银行间市场流动性整体充裕，SHIBOR各期限利率多数下行。
• 隔夜SHIBOR报 1.374%，1个月SHIBOR报 1.56%。
• 央行开展3240亿元7天期逆回购操作，净回笼346亿元，但市场资金面仍宽松，支撑债市情绪。

3. 宏观经济政策

• 财政部等四部门发布通知，设立5000亿元民间投资专项担保计划，分两年实施。
• 该政策有助于改善中小企业融资环境，对市场利率形成支撑。

4. 利率市场

• 10年期国债收益率报 1.8375%，较前期下行，与国债期货价格形成正向联动。
• 利率债二级市场情绪积极，成交量大幅上升，带动国债期货走高。

三、短期市场展望

核心观点

国债期货市场短期有望延续震荡偏强格局，主要得益于以下因素：

• 政策面支持：适度宽松的货币政策及促进物价回升的政策导向，为债市提供有利环境。
• 资金面宽松：SHIBOR利率低位运行，市场流动性充裕，支撑债市情绪。
• 技术面支撑：10年期国债期货主力合约T2603突破震荡区间，成交量同步放大，显示多方力量占优。

风险提示

• 利率债供给压力：2026年利率债供给可能增加，尤其是5-7月或出现净融资高峰，单月或达2万亿元以上，可能对债市形成压力。
• 政策预期变化：需密切关注宏观经济数据（如CPI、PPI）及央行操作，若政策转向收紧，可能引发市场波动。
• 市场消化能力：若供给节奏过快，市场可能面临消化压力，需警惕短期波动。

关键关注点

• 宏观经济数据（CPI、PPI）
• 央行公开市场操作力度
• 利率债供给节奏及市场反应

四、风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

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• 期市有风险，入市需谨慎。