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有色：内外比值跨市跟踪总结（20221021）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的“有色：内外比值跨市跟踪”策略报告，主要分析铜、铝、镍、锌、铅、锡等金属的现货价格与三个月进口/出口利润之间的关系，以及内外盘价格比值和进出口平衡比值的变化趋势。报告旨在为客户提供市场参考，帮助其理解不同金属在国际市场中的供需状况及价格波动逻辑。

主要分析品种

铜

• 进口利润：铜作为进口单方向计算，分析其现货价格与三个月进口利润的走势。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。
• 分析重点：铜价受国际供需影响较大，进口利润反映国际市场对铜的供需变化及运输成本。

铝

• 进口利润：铝为进口单方向计算，分析其现货价格与三个月进口利润。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。
• 分析重点：铝的进口利润受国际价格波动及国内供应情况影响，有助于判断市场是否具备进口动力。

镍

• 进口利润：镍的进口利润分两段分析，分别为2020年4月至2022年2月，以及2022年以来的数据。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。
• 分析重点：镍作为重要工业金属，其进口利润变化反映了全球镍市场供需格局的演变，尤其是2022年以来的市场波动。

锌

• 进口利润：锌为进出口双方向计算，进口利润基于LME现货及0-3月升贴水。
• 出口利润：锌出口利润同样基于LME现货及0-3月升贴水，不包括地域性升水。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。
• 分析重点：锌的进出口利润变化有助于判断国内外市场的价格差异及贸易流向，尤其关注进口关税政策（2022年仍为1%）对市场的影响。

铅

• 进口利润：铅为进出口双方向计算，进口利润基于LME现货及0-3月升贴水。
• 出口利润：铅出口利润同样基于LME现货及0-3月升贴水。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。
• 分析重点：铅的进出口利润变化反映了其在全球市场的价格波动及贸易活动，对判断市场趋势有参考意义。

锡

• 进口利润：锡的进口利润基于LME现货及0-3月升贴水。
• 出口利润：锡的出口利润同样基于LME现货及0-3月升贴水。
• 内外比值：分析锡的三个月内外盘面比值与进出口平衡比值。
• 数据来源：Wind、上海有色、Bloomberg。
• 分析重点：锡的进出口利润及比值变化有助于理解其在全球市场中的价格传导机制和贸易流向。

关键信息

• 数据计算方式：铜、铝、镍为进口单方向计算；锌、铅、锡为进出口双方向计算。
• 锌、铅、锡的出口利润计算：采用LME现货及0-3月升贴水，不包括地域性紧俏升水。
• 锌进口关税：2022年度仍为1%，但实际可按最低零关税处理。
• 数据长度：除锡外，其余金属数据跨度为2年；如需更长数据，需联系业务单元。
• 报告更新时间：通常为每交易日11:00-11:30。
• 数据平台：国投安信期货数据投研平台。

报告目的与使用说明

• 目的：提供金属现货价格与进口/出口利润的对比分析，帮助客户判断市场趋势及贸易动向。
• 使用对象：仅限于国投安信期货的机构或个人客户。
• 免责声明：
  • 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
  • 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
  • 客户需自行承担使用报告所产生的风险与损失。
  • 报告中可能包含其他网站链接，但不对其内容负责。

结构与图表说明

• 图表1-12：分别展示各金属的现货价格与三个月进口/出口利润，以及内外盘比值与进出口平衡比值。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg，确保数据的权威性与可靠性。

总结

本报告通过分析铜、铝、镍、锌、铅、锡等金属的现货价格与三个月进口/出口利润，以及内外盘比值和进出口平衡比值，帮助客户理解不同金属在全球市场中的价格波动及贸易动态。报告强调了锌、铅、锡的进出口利润计算方式，以及锌进口关税政策的影响。所有数据均来自权威平台，但需注意报告内容仅作参考，不构成投资建议。