20220418-东吴证券-互联网三月月报_生鲜电商顺势猛增_下沉市场线上经济空间广阔_43页_2mb

互联网电商行业三月月报总结

核心内容

2022年3月，互联网行业整体表现分化，受春节复工及疫情加剧双重影响，用户行为逐渐向线上转移。电商行业迎来流量回升，下沉市场增长显著；本地生活行业受节后复工影响有所恢复，但疫情抑制其发展；生鲜电商受益于疫情推动，用户规模及使用时长增长迅猛；短视频及音乐行业流量略有回落，但部分平台仍保持增长；OTA行业受疫情影响明显，整体表现下滑。

主要观点

1. 电商行业

• 用户增长：淘宝、淘特用户规模持续增长，淘特增长尤为显著，MAU与DAU分别同比增长44.2%与55.7%，环比增长9.8%与13.2%。
• 使用频次：淘特月人均使用频次同比增长7.9%，而淘宝下降8.8%，表明淘特在下沉市场具有较强增长潜力。
• 投资建议：电商行业未来用户规模将保持稳定，竞争重心转向用户粘性及下沉市场拓展，建议关注具备下沉市场开拓能力的公司。

2. 本地生活行业

• 用户流量：外卖跑腿应用用户流量有所回升，但疫情仍对其发展造成抑制。
• 疫情影响：疫情将在当期体现，预计疫情消退后活跃用户数等指标将反弹。
• 投资建议：关注优质头部公司及在下行压力中保持稳中有进的公司。

3. 生鲜电商行业

• 增长表现：用户规模及使用时长大幅增长，叮咚买菜、每日优鲜MAU环比增长31.8%与32.2%，日均使用时长增长44.9%与45.7%。
• 疫情推动：疫情促使消费者将生鲜及日常必需品消费行为转向线上，加速市场教育。
• 投资建议：生鲜电商长期呈增长趋势，建议关注该领域。

4. 出行打车行业

• 乘客端：受疫情影响，用户规模与使用时长大幅下降，部分平台如美团打车、花小猪打车跌幅显著。
• 司机端：节后复工带动司机规模增长，曹操加盟司机表现突出。
• 投资建议：疫情结束后，乘客规模有望回升，建议关注平台复苏能力。

5. 短视频行业

• 用户规模：抖音、快手主站MAU环比略有下降，但抖音极速版增长明显，MAU与DAU分别增长46.6%与63.6%。
• 增长潜力：抖音极速版在下沉市场表现亮眼，具有增长空间。
• 投资建议：关注抖音极速版等具有下沉市场潜力的平台。

6. 长视频行业

• 用户规模：受节后复工影响，MAU与DAU环比下降，但搜狐视频表现突出，各项指标环比增长显著。
• 用户时长：除哔哩哔哩、芒果TV外，其他平台人均单日使用时长有所回升。
• 投资建议：关注平台内容策略及用户粘性提升。

7. 音乐行业

• 用户规模：虾米音乐、咪咕音乐、酷狗音乐用户规模环比增长，其中咪咕音乐增长最快。
• 使用时长：酷狗音乐、QQ音乐人均单日使用时长增长，表明用户活跃度提升。
• 投资建议：关注用户粘性及内容创新。

8. OTA行业

• 行业表现：受疫情影响，OTA应用MAU、DAU及使用时长普遍下滑，携程旅行跌幅显著。
• 疫情影响：疫情及管控政策抑制行业发展，但预计疫情结束后将反弹。
• 投资建议：关注行业龙头及具备复苏潜力的平台。

关键信息

• 市场走势：3月恒生指数下跌3%，纳指上涨4%，国内市场受宏观压力及疫情双重影响，重点公司股价普遍下降。
• 投资建议：建议关注行业头部公司，如阿里巴巴、京东、美团、腾讯控股、快手等，尤其是那些在下沉市场开拓、用户粘性提升及疫情后复苏方面表现突出的公司。
• 风险提示：宏观下行压力、疫情及政策的不确定性、行业竞争加剧。

表格摘要

行业分析

电商

• 用户增长：主要电商平台用户规模环比提升，淘特增长最快。
• 使用时长：日均使用时长表现不一，部分平台如淘宝、京东有所回升。

本地生活

• 用户流量：外卖跑腿应用用户流量回升，但疫情抑制整体增长。
• 预期反弹：疫情结束后，活跃用户数有望反弹。

社区团购

• 用户规模：社区团购应用MAU环比增长，盒马（淘菜菜）表现突出。
• 使用时长：日均使用时长增长显著，显示用户需求上升。

生鲜电商

• 增长显著：用户规模及使用时长大幅增长，疫情推动消费行为转移。
• 市场教育：疫情加速生鲜电商市场教育，长期增长可期。

出行打车

• 乘客端：用户规模与使用时长下降，部分城市居家隔离影响需求。
• 司机端：节后复工带动司机规模增长，曹操加盟司机表现亮眼。

短视频

• 用户规模：抖音、快手主站用户规模略有回落，但抖音极速版增长明显。
• 下沉市场：抖音极速版在下沉市场表现突出，具有增长潜力。

长视频

• 用户规模：受节后复工影响，用户规模下降，但搜狐视频表现突出。
• 用户时长：除哔哩哔哩、芒果TV外，其他平台用户时长有所回升。

音乐

• 用户规模：虾米音乐、咪咕音乐、酷狗音乐用户规模环比增长。
• 使用时长：酷狗音乐、QQ音乐用户时长增长，显示用户活跃度提升。

OTA

• 行业表现：受疫情影响，OTA应用用户规模及使用时长普遍下滑。
• 预期反弹：疫情结束后，行业有望恢复增长。

投资建议

• 关注行业头部公司，如阿里巴巴、京东、美团、腾讯控股、快手等。
• 重点关注具备下沉市场开拓能力及用户粘性提升的平台。
• 建议关注疫情后有望复苏的行业，如本地生活、出行打车等。

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 疫情及政策的不确定性
• 行业竞争加剧