互联网行业三月月报：生鲜电商顺势猛增，下沉市场线上经济空间广阔-20220418-东吴证券-43页_2mb

互联网电商行业月报总结

核心内容

2022年3月，互联网电商行业在宏观压力和疫情背景下呈现分化态势。整体来看，部分行业如电商、生鲜电商、本地生活等表现较为亮眼，而部分行业如长视频、短视频、OTA等则因疫情及节后复工影响出现回落。行业重点公司用户规模和活跃度有所波动，但部分平台在下沉市场和用户粘性方面展现出增长潜力。

主要观点

电商行业

• 阿里巴巴用户规模稳健增长，淘特用户增长显著，MAU和DAU环比分别增长9.8%和13.2%，显示下沉市场开拓成效显著。
• 京东用户规模增长，京喜和京东极速版表现突出，MAU和DAU环比分别增长35.5%和34.8%。
• 拼多多用户规模及使用频次稳步增长，MAU和DAU环比分别增长2.9%和3.3%，用户粘性逐步提升。
• 电商平台整体流量有所回升，但头部平台新增用户增长放缓，竞争重心将转向用户粘性及下沉市场。

生鲜电商

• 受疫情和春节复工影响，生鲜电商用户规模及使用时长大幅增长，叮咚买菜、每日优鲜表现突出。
• 生鲜电商行业增长迅猛，疫情促使更多消费者转向线上购买生鲜及日常必需品。
• 市场对生鲜电商的接受度提升，长期增长趋势可期。

本地生活

• 外卖跑腿类应用用户流量有所回升，但疫情抑制了整体发展。
• 预计疫情消退后活跃用户数等指标将反弹，行业前景看好。

出行打车

• 乘客端受疫情影响，用户规模和使用时长大幅下降。
• 司机端则因节后复工环比增长，预计疫情结束后乘客规模将回升。

短视频

• 抖音和快手主站用户规模略有回落，但抖音极速版增长势头强劲。
• 短视频行业流量趋于稳定，但下沉市场仍具增长潜力。

长视频

• 长视频应用用户规模和使用时长普遍回落，但部分平台如搜狐视频表现突出。
• 长视频用户占有率较小的平台因内容创新获得增长，显示内容驱动的重要性。

音乐

• 音乐应用用户规模和使用时长普遍回升，主要受益于节后学生及上班族需求恢复。
• 酷狗音乐、咪咕音乐等平台表现较好，用户粘性较高。

OTA

• 受疫情和管控政策影响，OTA应用各项指标均出现下滑，携程旅行跌幅显著。
• 行业面临短期压力，但长期仍有望恢复。

关键信息

• 阿里巴巴：淘特用户规模增长显著，MAU和DAU环比增长分别为9.8%和13.2%，用户频次增长放缓但下沉市场潜力大。
• 京东：MAU和DAU环比增长5.1%和7.4%，京喜和京东极速版表现亮眼，MAU环比增长分别为35.5%和34.8%。
• 拼多多：MAU和DAU环比增长2.9%和3.3%，商家端活跃度持续改善。
• 抖音：主站用户规模略有回落，但抖音极速版增长明显，MAU和DAU环比分别增长0.5%和2.1%。
• 快手：主站用户规模下降，但快手极速版MAU和DAU环比增长分别为2.0%和2.2%，用户粘性提升。
• 美团：整体用户规模受疫情影响，但商家端表现强劲，美团外卖商家版MAU和DAU环比增长分别为19%和7%。
• 行业趋势：电商行业增长稳定，生鲜电商增长迅猛，本地生活及出行打车行业受疫情影响，但预计将在疫情缓解后反弹。

投资建议

• 建议关注优质行业头部公司，如阿里巴巴、京东、拼多多、抖音极速版等，这些公司具备长期增长潜力。
• 在宏观下行压力和疫情不确定性中，用户粘性培养和下沉市场开拓将成为行业竞争的关键。
• 部分行业细分领域如生鲜电商、本地生活、出行打车等，有望在疫情缓解后实现复苏。

风险提示

• 宏观经济下行压力。
• 疫情形势及政策的不确定性。
• 行业竞争加剧带来的潜在风险。

重点公司估值（以2022年4月18日收盘价计算）