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棉花市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健撰写，内容聚焦于棉花市场的行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

• 市场趋势：郑棉在新年度供给偏紧的预期下呈现震荡偏强走势，突破前期高位，整体保持做多节奏。
• ICE美棉：受关税利好影响，美棉期货价格上涨，但贸易不确定性限制涨幅，主力05合约结算价为65.56美分，收涨0.6%。
• 供需变化：中国棉花总需求上调10万吨至878万吨，期末库存降至631万吨，新年度产量预期下调，进口增加，总供应减少。
• 产量数据：截至2月9日，2025棉花年度全国公证检验重量达746.46万吨，新疆棉检验量占比较高，同比增加107.53万吨。
• 贸易动态：美国与孟加拉国达成《互惠贸易协定》，美国对孟加拉国原产商品的互惠关税从20%降至19%，有利于孟加拉国棉花出口。
• 出口情况：1月份孟加拉国服装出口额同比下降1.35%，但环比增长11.77%，财政年度服装出口总额同比减少2.43%。
• 美棉出口：截至2月5日，美国本年度陆地棉净签约5.2万吨，装运4.3万吨，其中对中国净签约为-1.2万吨，装运0.2万吨，显示中国进口需求有所减弱。

关键信息

行情复盘

• 郑棉总成交617,575手，持仓1,099,390手。
• 结算价：5月15,090元/吨，9月15,110元/吨，1月15,515元/吨。
• ICE美棉3月合约结算价63.56美分，5月65.56美分，7月67.19美分，分别上涨0点、42点、37点。

重要资讯

1. 中国棉花需求与库存：中国棉花总需求上调10万吨至878万吨，期末库存降至631万吨，新年度产量预期下调，进口增加，总供应减少。
2. 新疆棉产量：新疆棉公证检验重量达736.51万吨，同比增加107.53万吨。
3. 美孟贸易协定：美国与孟加拉国达成《互惠贸易协定》，美国对孟加拉国原产商品的互惠关税从20%降至19%。
4. 孟加拉国出口数据：1月份服装出口额同比下降1.35%，环比增长11.77%，财政年度服装出口总额同比减少2.43%。
5. 美国棉花出口：截至2月5日，美国本年度陆地棉净签约5.2万吨，装运4.3万吨，其中对中国净签约-1.2万吨，装运0.2万吨。

市场逻辑

• ICE美棉在关税利好的推动下上涨，但贸易不确定性限制了涨幅。
• 郑棉因新年度供给偏紧预期而震荡偏强，节后纺企正常开工，皮棉现货有望开启节后备货节奏。
• 市场整体呈现做多趋势，尤其是郑棉05合约。

交易策略

• 建议对郑棉05合约保持做多节奏。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完备性无法保证。
• 市场观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 投资者应自行判断并承担交易风险。
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