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2025年12月03日晨会纪要总结

市场宏观概览：

• 上证综指下跌0.41%，深证成指下跌0.68%，沪深300指数下跌0.48%，整体市场表现偏弱。
• A股市场缩量下跌，港股表现略强于A股（恒生指数上涨0.23%），海外股市多数下跌，显示全球市场情绪偏谨慎。

宏观经济与策略观点：

• 中观高频景气图谱显示上游资源品企稳，但分化明显；中游制造业整体回升，下游消费行业表现分化；金融和环保行业延续修复态势。
• 美国经济面临压力，降息预期升温至近90%；中国“反内卷”与效率进步是2026年观察重点。

重点行业投资观点：

1. 港股策略：11月回调为2026年赢得估值空间，建议关注AI方向、上游金属、红利方向、创新药和新消费。
2. 电子行业：保持乐观，推荐自主可控（代工+设备）、算力及存力产业链，重点关注AI相关的硬件国产化和算力需求。
3. 机械行业：人形机器人技术和AI基建为核心，相关公司包括飞荣达、龙溪股份、恒立液压、绿的谐波等。
4. 电子行业周报：夸克智能眼镜发布，谷歌计划对外销售TPU，存储国产化机会显现，推荐部分中国本土公司。
5. 金融工程：A股缩量下跌，医药商业表现活跃，锂电产业链走低，市场情绪趋稳。

市场风险提示：

• 海外地缘冲突、能源价格波动、美联储降息节奏、市场情绪波动。
• 行业层面的风险：竞争加剧、需求下行、技术发展不及预期。

关键股票推荐：

• AI方向：工业富联、蓝思科技、汇川技术、紫光集团等。
• 电力设备：应流股份、南风股份、奕东电子、高澜股份。
• 消费与科技：宁波银行、长安汽车、佰维存储、华泰证券。

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