20250314-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种市场分析总结

豆粕

核心观点：短期震荡加剧
主要逻辑：

• 巴西大豆地区未来十五天降雨低于正常水平，有利于收割进度加快；
• 阿根廷未来十五天降雨仍不足，影响其大豆产量；
• 美国对中国加征10%关税，中国对美豆反制，贸易争端暂告一段落；
• 国内港口及大豆库存环比下降，油厂豆粕库存减少，3月大豆进口预估偏低，豆粕现货价格及基差短期坚挺；
• 国内即将迎来巴西新季大豆集中到港，对近月主力合约形成压力，但阿根廷降雨仍存变数，导致豆粕短期震荡加剧。
  关注点：阿根廷大豆地区降雨情况、月底美豆种植面积数据、中美贸易新进展。
  主力区间：【2820,2920】

菜粕

核心观点：短线上涨
主要逻辑：

• 美对加籽加征关税利空加籽，导致菜粕下跌；
• 国内沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，压力边际改善；
• 年后豆菜粕价差扩大，替代需求增加，现货成交逐步好转；
• 中国对加拿大菜粕加征100%关税，但未包含菜籽，且交割途径较多，实际利多有限，情绪炒作为主；
• 盘面高位整理，关注期现基差，事件性炒作行情，追多需谨慎。
  主力区间：【2600,2740】

棕榈油

核心观点：短线高位震荡
主要逻辑：

• 3月斋月节开启，国际进口需求下降；
• 东南亚棕榈油逐步恢复，利多因素转弱；
• 马棕榈油树遭遇虫害，关注后续影响；
• 马来西亚2月期末库存环比减少4.31%，但产量高于预期，出口低于预期，报告整体偏空；
• 国内豆棕价差倒挂，现货成交清淡，但棕榈油价格短期维持在8750元以上震荡；
• 基础面供需利多弱化，看多操作需谨慎。
  主力区间：【8880,9250】

棉花

核心观点：短线止跌整理
主要逻辑：

• 美棉市场减种预期基本消化，交易围绕美国经济指标及月底种植意向；
• CFTC空头持仓逐步回补，短期反弹动力增强；
• 国内供给宽裕，新年度植棉面积可能继续增加，但下游外贸承压，出口成本上升；
• 两会促消费背景下，传统服纺消费未明显改善，涉棉消费疲软；
• 3月国内棉花商业库存仍处近五年高位，补库预期减弱，市场整体承压。
  主力区间：【13500,13725】

红枣

核心观点：偏弱运行
主要逻辑：

• 后年返疆复购客商收货量有限，成交量低；
• 下游市场进入淡季，购销氛围一般，终端消费支撑不足；
• 产区枣树休眠，现货价格维持稳定，但整体需求疲软；
• 周度库存小幅下降，但同比仍处高位，市场供强需弱格局未改善；
• 3-5月为传统淡季，市场缺乏亮点，红枣短期预计维持偏弱运行。
  主力区间：【9000,9325】

生猪

核心观点：承压反弹
主要逻辑：

• 养殖场出栏增加，3月标猪供给预期充沛；
• 下游企业开工水平提升放缓，市场需求恢复有限；
• 标肥价差逐步走弱，支撑力度减弱，价格反弹受限；
• 1月仔猪出生数反弹，可能对下半年供应形成压力，但能繁母猪存栏连续下降，远期供应压力减轻；
• 期货价格反弹受饲料成本支撑及现货价格上涨影响，但整体供强需弱格局未改变，短期震荡。
  主力区间：【13150,13550】

免责声明

• 本报告由中辉期货研发中心编制，仅供参考，不构成投资建议；
• 报告信息来源于公开资料，中辉期货对其准确性及完整性不作保证；
• 报告所载观点为分析师设想，不代表中辉期货立场；
• 投资有风险，入市需谨慎。