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投资咨询中心今日早评总结

核心内容

2026年2月26日，投资咨询中心对多个重点商品进行了市场分析，涵盖贵金属、能源化工、工业品及金融品种，综合分析了供需、库存、政策及市场情绪等因素，为投资者提供操作建议。

主要观点与关键信息

1. 黄金

• 事件：特朗普发表第二任期首次国情咨文演讲，宣布加征关税并以关税收入替代个人所得税，强调外交解决伊朗核问题。
• 影响：避险情绪升温，但美联储官员讲话打压降息预期，黄金进一步上涨动力减弱。
• 结论：黄金中期或高位震荡，需关注美国关税政策及中东地缘政治动向。

2. 白银

• 事件：美联储施密德强调通胀仍是关键问题，未明确降息路径。
• 影响：避险情绪打压风险偏好，白银做多情绪受抑制。
• 结论：白银上涨动力不足，跟随黄金被动波动，中期高位震荡。

3. 焦煤

• 数据：523家炼焦煤矿核定产能利用率48.9%，环比下降32.5%；原煤日均产量环比下降72.2万吨。
• 结论：春节后复产加快，但供应高度受限，基本面矛盾不明显，现货及盘面均预计震荡运行。

4. 螺纹钢

• 数据：2月25日国内钢材市场价格涨跌互现，螺纹钢均价3302元/吨，小幅下跌。
• 结论：钢企生产事故影响有限，短流程产量恢复需时间，供需双弱，库存压力较大，价格面临弱势调整，但两会前宏观扰动可能限制下跌空间。

5. 铁矿石

• 数据：2月16日-22日全球铁矿石发运总量环比增加，但节后铁水增产与钢企消化库存并存。
• 结论：铁矿石节后整体累库压力仍在，短期价格预计震荡运行。

6. 原油

• 数据：美国原油库存环比增长1598.9万桶，OPEC+可能4月增产13.7万桶。
• 结论：库存增幅超预期，美伊谈判前市场谨慎，短期震荡，建议加强风险控制。

7. 天然橡胶

• 数据：泰国原料胶水及杯胶价格小幅上涨，青岛地区库存环比上升。
• 结论：海外产区减产，原料及外盘价格走强，国内库存累积，需求端逐步复苏，预计震荡偏强。

8. PX

• 数据：中化泉州PX装置产能利用率93.39%，PX与石脑油价差收于310美元/吨。
• 结论：PX开工率偏高，下游需求疲软，加工费回落，短期震荡，需关注美伊谈判。

9. 铜

• 数据：境内电解铜社会库存节中累库15.49万吨，总量突破50万吨。
• 结论：库存高企，短期价格承压，但洋山铜溢价上升，进口需求回升，节后需求复苏带来乐观情绪，预计震荡运行。

10. 塑料

• 数据：LLDPE价格小幅上涨，生产企业库存大幅上升，下游开工率下降。
• 结论：供应端库存累积，需求偏弱，短期承压震荡偏弱。

11. 甲醇

• 数据：港口库存高位上升，生产企业库存大幅增加。
• 结论：国内甲醇开工高位，库存压力大，下游需求恢复缓慢，预计短期震荡偏弱。

12. 长期国债

• 事件：美国将对华继续推进301调查，可能采取关税措施。
• 结论：避险情绪升温利好债市，但股债跷跷板效应可能利空债市，预计震荡运行。

13. 铝

• 事件：冰岛冶炼厂提前复产，年产能32万吨。
• 结论：海外供应边际修复，但国内产能刚性约束支撑底部，节后需求复苏提振市场情绪，短期震荡运行。

14. 纯碱

• 数据：纯碱厂家库存上升，浮法玻璃开工率下降，库存增加。
• 结论：纯碱供强需弱，新产能投放压力大，预计短期震荡偏弱。

研究员信息

• 师秀明
  邮箱：shixiuming@nzfco.com
  期货从业资格号：F0255552
  期货投资咨询证书号：Z0010784

• 曹宝琴
  邮箱：caobaoqin@nzfco.com
  期货从业资格号：F3008987
  期货投资咨询证书号：Z0012851

• 前三可
  邮箱：kuaisanke@nzfco.com
  期货从业资格号：F3040522
  期货投资咨询证书号：Z0015369

• 丛燕飞
  邮箱：congyanfei@nzfco.com
  期货从业资格号：F3020240
  期货投资咨询证书号：Z0015666

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