20180414-国金证券-2018年教育行业周报第13期_江苏提出2020年全省高中毛入学率达99.5_以上_民办教育或扮演重要角色_有望缓解_大班额_现象_10页_1001kb

教育行业周报总结（2018年4月）

核心内容

本周教育行业周报主要聚焦于江苏省高中阶段教育普及政策、行业财务表现及重点公司动态。报告指出，随着适龄人口回升及政策推动，民办教育将在缓解“大班额”现象和推动素质教育方面发挥重要作用。同时，部分教育企业公布业绩及融资信息，为行业发展趋势提供了参考。

主要观点

1. 政策导向：高中阶段教育普及

• 江苏省教育厅等四部门发布《江苏省高质量普及高中阶段教育攻坚计划（2018-2020年）》，目标到2020年高中阶段毛入学率超过99.5%。
• 政策提出优化高中教育布局结构、改善办学条件、促进内涵发展及攻坚薄弱地区等措施。
• 江苏作为教育大省，其政策有望在全国起到示范作用，推动其他省市加快普及高中阶段教育。

2. 适龄人口趋势与毛入学率提升

• 2016年全国高中阶段毛入学率为87.5%，仍有较大提升空间。
• 由于2000-2006年新生人口下降，预计2021年起适龄人口将回升，从而增加学校需求。
• 未来政府可能进一步支持民办教育，以实现教育供给的多元化和小班化。

3. 民办教育作用

• 民办教育可分摊现有超额教育需求，缓解“大班额”现象。
• 民办学校有助于实现因材施教，提高教育质量，推动素质教育发展。

4. 行业评级

• 教育行业评级为“买入”，预计未来3-6个月内行业上涨幅度将超过大盘15%以上。

关键信息

一周行情回顾

• 国金教育指数：本周-0.23%，年初至今-6.05%。
• 上证指数：本周+0.89%，年初至今-4.48%。
• 深证成指：本周+0.02%，年初至今-3.20%。
• 创业板指：本周-0.67%，年初至今+4.10%。
• 传媒指数（中信）：本周-0.16%，年初至今-5.94%。
• 餐饮旅游（中信）：本周+0.94%，年初至今+8.10%。

重点公司公告

• 方直科技：FY18Q1总营收增长16%，归母净利润预计增长5%-25%。
• 威创股份：使用4.5亿元募集资金购买保本浮动收益型产品，年化收益率4.55%。
• 视源股份：使用5000万元闲置资金购买理财产品，年化收益率4.70%-4.78%。
• 开元股份：FY18Q1归母净利润预计增长10%-40%，部分股份被质押。
• 全通教育：FY18Q1实现扭亏为盈，归母净利润预计在100万-500万元。
• *ST紫学：FY18Q1盈利预计200万-470万元，yoy-78.15%-48.66%。
• 科斯伍德：控股子公司龙门教育参与设立2亿元并购基金，首期1亿元。
• 松发股份：2017年营收增长61.68%，在线教育业务营收增长100%。
• 文化长城：拟回购股票，金额不低于6千万，不超过1亿元。
• Student EduCare：获新东方数百万元天使轮投资，聚焦低龄留学服务。
• Snapask：获1500万美元A轮融资，覆盖日本、韩国、新马泰等国家。
• 圣才教育：实现扭亏为盈，营收增长57.04%，净利润462.53万元。
• 华育智能：营收增长46.48%，但净利润下降92.07%。
• 外教易：获Pre-A轮融资3000万元，由顺为资本领投。
• 超优教育：获A轮融资3000万元，计划2019年赴港上市。
• 微谷中国：获近亿元A轮融资，用于社交电商和在线教育平台建设。
• 大千教育：营收增长34.45%，但净利润亏损588.73万元。
• 明日教育：营收下降47.02%，净利润亏损477.04万元，主要因战略调整。

行业动态

• 2018年中央财政预算教育支出：1711.22亿元，yoy+6.5%，其中高中教育增幅最大。
• 网龙收购Edmodo：以1.375亿美元收购美国K12学习社区，拓展国际教育资源。
• 好未来与河南公立学校合作：落地智慧课堂项目，推动科技与教育融合。
• 妙小程获Pre-A轮融资：专注少儿编程教育，续课率和完课率约85%。
• 少年商学院获A轮融资：专注世界名校通识教育，用户超80万。
• 学而思推出VIPX：与美国国家地理出版社合作，引入原版教材，采用PBL教学法。
• 纽诺教育获A轮融资：专注0-3岁育儿服务，线上用户300万，线下保育园20家。
• 小牛计划获A轮融资：专注素质教育学费分期服务，覆盖55个城市。
• 盒子鱼完成C轮融资：与新东方合作，覆盖1200万学生。
• 国学时代：营收增长74.31%，但净利润下降21.08%。
• 鑫益嘉：营收下降10.72%，净利润下降8.73%，主要因研发费用增加。
• 明日教育：净利润下降345.32%，因战略调整。

风险提示

• 民促法正式落地政策进程存在地区差异，不确定性较大。
• 各省市高中教育普及速度不达预期，可能影响民办教育发展。
• 部分公司业绩波动较大，需关注政策和市场变化对业务的影响。

投资建议

• 推荐标的：枫叶教育、新高教集团、中教控股、盛通股份、百洋股份。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

• 本报告为国金证券研究所发布，仅限中国大陆使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合专业分析。