2017-从宅腐萌到合家欢_33页_2mb
报告摘要
国漫行业深度报告总结
核心内容概述
本报告聚焦国漫行业的发展现状与未来趋势，认为国漫正处于破冰阶段，正从低幼市场向全年龄市场进军，市场空间广阔，具有万亿市值潜力。报告指出，动漫行业是内容产业中唯一可能诞生巨头的行业，且具备进口替代的巨大空间。
主要观点
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市场空间与潜力
- 动漫行业市场空间达2000亿，具备万亿市值潜力。
- 日本动漫产业规模（不含游戏）为14913亿日元，占GDP 0.31%。若中国动漫市场达到相同比例，市场空间将达1968亿人民币，若考虑动漫游戏市场，空间将更加广阔。
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需求旺盛
- 泛二次元受众达1亿，核心二次元受众约600万，均以消费海外动漫为主。
- 核心二次元受众具有高消费、高传播、高要求的特点，愿意为优质内容买单。
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供给变革
- 互联网漫画平台的兴起，为国漫提供了IP孵化和商业化运作的平台。
- 国漫在代工积累下强大的制作能力，但缺乏优质IP，互联网平台的出现将推动国漫向原创转型。
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变现路径
- 手游和电影的爆发，为动漫IP的变现提供了路径。
- 动漫IP在手游中使用度高，占比20%。《大圣归来》的成功标志着国漫电影的崛起。
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政策助力
- 政策对国漫产业扶持力度加大，打击盗版和暴恐内容，为国漫创造良好发展环境。
- 《大圣归来》的成功也受到政策支持，推动国漫走向更广阔的市场。
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代际更替
- 80后是国漫产业和消费的主力，推动国漫从量变到质变。
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产业链受益环节
- 漫画平台和新型渠道是未来重点受益环节。
- 弹幕网站（如A站和B站）通过社区化运营，提升用户粘性。
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海外模式对比
- 美漫模式以“合家欢”为主，产业链协同性强，技术路线为3D，成本低。
- 日漫模式以“宅腐萌”为主，产业链复杂，技术路线为2D，成本高。
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迪斯尼路径
- 迪斯尼的成长路径为：先全产业链运营，后通过收购IP扩大影响力。
- 奥飞收购有妖气，形成“迪斯尼+集英社”模式，具备协同效应。
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投资建议
- 推荐奥飞动漫、美盛文化、长城动漫、苏宁环球、东方网络、华闻传媒等公司。
- 奥飞动漫被首推，因其具备全产业链运营能力，并与有妖气形成优质IP与变现能力的结合。
关键信息
- 投资要点：国漫行业处于破冰阶段，市场空间达2000亿，具备万亿市值潜力。需求旺盛，供给端通过互联网漫画平台进行IP孵化，变现路径包括手游、电影等。政策支持，进口替代空间巨大。
- 核心观点：国漫正在向全年龄市场进军，产业链协同和IP孵化是未来发展的关键。
- 受益环节：漫画平台与新型渠道（如弹幕网站）是重点受益环节。
- 投资标的：奥飞动漫（002292）、美盛文化（002699）、长城动漫（000835）、苏宁环球（000718）、东方网络（002175）、华闻传媒（000793）被推荐。
- 分析师：谢晨、王傲野。
结构清晰总结
一、二次元市场概述
- 二次元指面向全年龄的动漫内容，包括传统日漫、美漫及国漫。
- 二次元受众分为泛二次元（1亿）和核心二次元（600万），后者以日漫为主，前者以美漫为主。
二、动漫产业链与市场空间
- 动漫产业链以IP为核心，分为诞生层、培育层和变现层。
- IP在全产业拓展性强，动漫IP可衍生为游戏、电影、衍生品等。
- 动漫行业具备万亿市值潜力，是内容产业中唯一可能诞生巨头的行业。
三、供给变革
- 互联网漫画平台的兴起，推动国漫向原创转型。
- 有妖气等平台具备IP孵化能力，与奥飞动漫合作后，有望形成“迪斯尼+集英社”模式。
四、变现打通
- 手游和电影的爆发，带动动漫IP需求。
- 《大圣归来》的成功标志着国漫电影的崛起，创造9.5亿票房，成为国漫里程碑。
五、竞对衰落
- 日漫市场受少子化影响，影响力下降。
- 日本传统杂志社模式被解构，新商业模式尚未建立。
六、政策助力
- 政策支持国漫发展，打击盗版与暴恐内容，推动产业规范化。
七、代际更替
- 80后成为动漫消费和产业发展的主力，推动行业质变。
八、产业链受益环节
- 漫画平台与新型渠道（如弹幕网站）是重点受益环节。
- 奥飞动漫与有妖气的合作被看好，具备协同效应。
九、海外模式对比
- 美漫以“合家欢”为主，产业链协同性强，技术为3D。
- 日漫以“宅腐萌”为主，产业链复杂，技术为2D。
十、迪斯尼路径
- 迪斯尼通过全产业链运营与IP收购，形成行业巨头。
- 奥飞动漫收购有妖气，复制迪斯尼路径，形成“迪斯尼+集英社”模式。
十一、投资建议
- 首推奥飞动漫，看好其与有妖气的合作。
- 推荐美盛文化、长城动漫、苏宁环球、东方网络、华闻传媒等在动漫领域有所布局的公司。
图表与数据
- 图表1：二次元定义
- 图表2：IP产业链
- 图表3：动漫产业链
- 图表4：范冰冰成长史
- 图表5：《十万个冷笑话》全产业链衍生
- 图表6：迪斯尼市值空间
- 图表7：日本动漫产业规模
- 图表8：核心二次元受众画像
- 图表9：合家欢与宅腐萌
- 图表10：二次元人群年龄
- 图表11：二次元人群分类
- 图表12：中国大陆动画电影历史票房Top10
- 图表13：核心二次元对各国动漫偏好
- 图表14：有妖气互联网漫画平台
- 图表15：低幼与全年龄受众渠道差异
- 图表16：政府、电视台与动漫企业的三方博弈
- 图表17：低幼与全年龄动漫产业链比较
- 图表18：二次元市场以IP为核心
- 图表19：动画制作流程与中国优势
- 图表20：国漫IP手游授权价格
- 图表21：手游题材分布
- 图表22：游戏授权（EVA为例）
- 图表23：《大圣归来》票房走势
- 图表24：日漫在泛二次元影响力下降
- 图表25：日本少子化问题
- 图表26：日本人众占比
- 图表27：日本动漫杂志销量下降
- 图表28：关闭盗版漫画网站
- 图表29：国漫80后作品
- 图表30：漫画平台运作模式
- 图表31：有妖气与腾讯动漫比较
- 图表32：腾讯内容板块布局
- 图表33：弹幕网站特性及盈利模式
- 图表34：漫威系列电影票房
- 图表35：集英社IP孵化模式
- 图表36：迪斯尼全产业整合
- 图表37：分业式制作委员会模式
- 图表38：美漫与日漫技术路线
- 图表39：迪斯尼重要事件与市值
- 图表40：迪斯尼业务扩展
- 图表41：迪斯尼IP库扩充
- 图表42：奥飞收购有妖气方案
分析师与联系方式
- 分析师：谢晨、王傲野
- 联系方式：
- 谢晨：Tel: 021-31163001；Email: xiechen@hcyjs.com
- 王傲野：Tel: 021-31163001；Email: wangaoye@hcyjs.com
投资评级
- 行业评级：推荐
- 推荐公司及评级：
- 奥飞动漫（002292）：强推
- 美盛文化（002699）：强推
- 长城动漫（000835）：强推
- 苏宁环球（000718）：强推
- 东方网络（002175）：强推
- 华闻传媒（000793）：强推
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