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商品期货日度报告：全球农产品油脂市场总结（2023年9月25日）

1. 价格走势

• 期货方面：

  • 棕榈油主力合约（2401）收盘价下跌1.2%，至7242元/吨。
  • 豆油主力合约（2401）收盘价下跌1.9%，至7938元/吨。
  • BMD棕榈油主力合约下跌0.24%，至3680林吉特/吨。
  • 美豆油主力合约上涨1.85%，至5945美分/磅。

• 现货方面：

  • 国内棕榈油张家港现货价：7330元/吨。
  • 豆油张家港现货价：8470元/吨。

• 图表数据：

  • 主要期货合约结算价回顾显示棕榈油与豆油主力合约价格波动。
  • 基差数据显示基差变动不大。

2. 基本面分析

• 全球供应端：

  • 马来西亚及印尼棕榈油产量处于正常水平，历史产量数据未突破高位。
  • 全球棕榈油库存尚处高位，库存压力延续，压制价格涨势。

• 国内需求：

  • 长期来看消费疲软趋势不变，棕榈油对豆油的替代效应明显，但豆油下游需求终端仍显清淡。
  • 高位库存和供需短板在豆油中凸出体现。

3. 风险因素

• 库存变化、产量波动、需求恢复速度、美元流动性预期、宏观政策等。

4. 价格展望

• 油脂板块短期受压，整体走势偏弱，棕榈油库存压力继续存在，豆油高库存运行。节前备货结束，中期需求趋缓。库存未出现明显缩减，维持偏空观点。
• 美元走强对豆油成本支撑削弱，空油多粕的套利策略进一步施压豆油走势。
• 油脂替代关系仍将持续，但远期消费基本面持弱。