20260315-东吴证券-北交所2025年业绩快报全览_利润增长持续性哪家强_12页_1mb

北交所专题报告总结 2026年3月15日

核心内容概述

北交所自开市以来，市场规模持续扩大，截至2026年3月12日，上市公司数量达到298家，总市值突破9100亿元。2025年整体表现出较强韧性，营收同比增长 $6.11%$，但整体归母净利润均值同比下滑 $8.68%$，中值下滑 $19.45%$，反映出行业间的分化趋势。84%的公司实现盈利，其中39%实现正增长，13家公司成功扭亏，显示出市场活力。

主要观点

• 市场规模增长显著：北交所上市公司数量和总市值均实现跨越式增长，核心指标翻倍。
• 盈利分化明显：虽然多数公司盈利，但整体归母净利润下滑，尤其在小市值公司中表现更为突出。
• 成长性分布不均：百亿以上公司保持稳健增长，30-50亿市值公司成长性最佳，而20亿以下公司普遍面临盈利压力。
• 新质生产力驱动增长：营收和利润双增的公司主要集中在高端装备制造、新材料与化工、信息技术、医药生物等新兴行业。

关键信息

1. 北交所稳步扩容，整体韧性凸显

• 市场规模：截至2026年3月12日，北交所上市公司数量增至298家，总市值突破9100亿元。
• 营收表现：2025年营收总额达2177亿元，平均营收7.31亿元，同比增长 $6.11%$。
• 盈利情况：84%的公司实现盈利，其中115家实现正增长，13家成功扭亏，但整体归母净利润均值下滑 $8.68%$，中值下滑 $19.45%$。
• 头部公司表现：百亿以上公司营收增速达 $24.09%$，归母净利润同比增长 $8.06%$，显示出强者恒强的特征。
• 中段公司成长性最佳：30-50亿市值公司营收增长 $8.91%$，归母净利润增长 $27.66%$，具有最强的盈利弹性。
• 尾部公司承压：20-30亿市值公司归母净利润下滑 $30.24%$，20亿以下公司下滑 $37.93%$，盈利压力显著。

2. 细分赛道龙头各显身手，多行业齐头并进

• 高端装备制造：双增公司数量最多，增长动能最强。受益于国内工业自动化需求爆发、海外市场拓展加速和成本优化。
• 新材料与化工：高度绑定新能源产业链，是市值最大的增长板块，受益于下游需求高景气度。
• 信息技术：聚焦AI应用、工业软件、数据安全、商业航天等领域，预计成为最具成长潜力的赛道。
• 医药生物：估值相对较低但盈利质量高，医疗消费升级和国产化趋势推动其盈利韧性。
• 消费服务：内需回暖带动增长，细分赛道弹性各异。

3. 投资建议

• 优选标的：建议关注盈利稳健且持续性强、估值安全边际充足的低估值公司。
• 推荐公司：包括星图测控、蘅东光、民士达、丹娜生物、广信科技、北矿检测、视声智能、万通液压、科马材料、奥美森、华原股份、开特股份、铁大科技、广咨国际、泰凯英、巴兰仕、开发科技、德源药业、通领科技等。
• 筛选标准：选取2022-2025年连续4年盈利，且2023至2025年每年增速均在 $10%$ 以上的公司。

4. 风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响市场发展。
• 流动性风险：市场波动可能导致资金流动性问题。
• 企业盈利不达预期：部分公司可能无法达到预期盈利水平。

图表摘要

• 图1：北交所2025年归母净利润增幅超 $50%$ 的公司，显示部分公司盈利增长显著。
• 图2：30-50亿市值公司盈利弹性最好。
• 图3：约3成公司营收利润双增，剔除归母净利率低于 $5%$ 的公司后，仍有93家公司表现喜人。
• 图4：高端装备制造公司成为增长主力军。
• 图5：细分赛道龙头在新能源产业链中表现突出。
• 图6：AI、商业航天等行业发展成为信息技术类公司的成长主线。
• 图7：生物医药行业表现亮眼，消费及服务稳中有进。
• 图8：北交所建议关注标的汇总表，列出具体公司及其数据。

总结

北交所在2025年展现出较强的市场韧性和增长潜力，尤其在高端装备制造、新材料与化工、信息技术和医药生物等新兴行业中表现突出。尽管整体盈利有所下滑，但头部公司和中段公司仍表现出强劲的增长动力，而尾部公司则面临较大压力。投资建议聚焦于低估值、稳健盈利的细分行业龙头，以获取确定性收益。同时，需警惕政策推进、流动性及盈利不达预期等风险。