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XR+直播，有望开启新一代流量入口

核心内容

XR（扩展现实）直播技术融合了AR、VR和MR技术，通过灵活的摄像机视角转换、变幻的现场灯光调节以及超强算力，实现沉浸式演出体验。该技术在虚拟演唱会、体育赛事直播等领域已有实际应用，如爱奇艺的“虚实之城”演唱会和英雄联盟S10直播。

XR直播产业预计将在2021至2026年间以62.67%的复合增速增长，市场规模将从260亿美元增至4637亿美元。资本与政策的双重驱动下，XR技术在文娱行业应用前景广阔。随着算力提升和软件完善，XR直播有望在中小型直播中普及。

主要观点

1. XR直播技术特点：

   • 需要红外摄像机、特殊灯光、LED显示屏等硬件支持。
   • 依赖实时图形渲染引擎和高精度摄像机位置追踪。
   • 需要强大的GPU算力，以实现高质量的实时渲染。

2. XR产业前景：

   • 资本市场和政策支持推动XR产业发展。
   • XR直播是主流应用场景之一，具有较大的市场潜力。

3. 投资建议：

   • 通信行业估值处于历史低位，下半年业绩确定性高，配置安全边际较好。
   • 建议关注ICT主设备商（如中兴通讯、紫光股份、星网锐捷）、光模块（如光迅科技、新易盛、天孚通信、中际旭创）、物联网模组（如移远通信、广和通、美格智能）及军工通信（如上海瀚讯、七一二、雷电微力、景嘉微）。

产业要闻

1. Gartner预测：2021年全球5G网络基础设施收入增长39%，达191亿美元。
2. 工信部数据：上半年互联网企业业务收入同比增长25.6%，研发费用增长13.9%。
3. Dell'Oro预测：未来五年企业级WLAN设备支出达400亿美元，MEC投资累计达110亿美元。
4. SA数据：2021年Q2全球5G安卓手机出货量达9500万，小米市场份额第一。
5. Canalys数据：Q2全球云服务支出超470亿美元，同比增长36%，亚马逊、微软、谷歌占据前三。
6. GSA报告：全球至少370家公司投资LTE/5G专网，5G部署势头增强。
7. 中国移动财报：上半年收入4436亿元，同比增长13.8%，通信服务收入增长9.8%。
8. 中国电信财报：上半年收入2192亿元，净利润增长27.2%，5G建设进度略显滞后。

重点公司公告

1. 神宇股份：营收3.67亿元，同比增长35%，净利润增长1.59%。
2. 超讯通信：营收3.67亿元，同比增长35%，净利润增长1.59%。
3. 亿通科技：营收6400万元，同比增长53%，净利润增长22%。
4. 工业富联：营收1960亿元，同比增长11%，净利润增长8.63%。
5. 华测导航：营收8.54亿元，同比增长78.24%，净利润增长104.64%。
6. 德生科技：营收2.83亿元，同比增长41.97%，净利润增长47.50%。
7. 宜通世纪：营收10.5亿元，同比增长5.54%，净利润增长60.90%。

风险提示

• 5G产业互联网落地不及预期。
• 北美云厂商资本开支不及预期。
• 疫情反复可能阻碍经济复苏。
• 中美科技贸易摩擦影响供应链稳定。

总结

XR直播作为融合AR、VR、MR技术的新一代沉浸式体验，正逐步成为直播行业的重要发展方向。随着5G网络的普及和算力的提升，XR直播在中小型场景中有望实现广泛普及。XR产业在全球范围内呈现快速增长趋势，预计2026年市场规模将达4637亿美元，年复合增速达62.67%。

在投资方面，通信行业估值处于历史低位，下半年业绩确定性较高，建议关注ICT主设备商、光模块、物联网模组及军工通信等细分领域。同时，国产GPU技术正逐步缩小与国际巨头的差距，未来有望在XR直播等高算力需求场景中实现突破。

行业整体发展态势积极，但需警惕5G产业落地、云厂商投资、疫情反复及中美贸易摩擦等潜在风险。