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报告摘要

本报告主要分析了日本近期的市场动态，包括股市表现、政治选举结果、债券市场变化、消费与房价数据，以及海外宏观经济形势。同时，报告也涵盖了HTI对日本股票的评级体系和相关免责声明。

全球市场波动：上周黄金、比特币价格大幅波动，导致避险情绪上升，全球股市承压。
科技股承压：Anthropic发布的新AI模型引发市场对SaaS等软件公司商业模式的担忧，叠加AI投资过度的忧虑，高科技股表现疲软。
日本股市表现：尽管日本股市也出现波动，但市场对众议院选举结果的乐观预期支撑了股市，主要指数按周录得正收益。
- 日经225指数上涨 $1.75%$
- 东证股价指数上涨 $3.72%$
选举结果：日本众议院选举初步结果显示自民党大获全胜，这是战后首次执政党单独赢得2/3席位，增强了市场对积极财政政策和政治稳定的预期。
债券市场：10年期国债收益率回落至 $2.19%$，创三周最低，显示市场对财政政策趋于扩张的预期有所减弱。

消费数据：2025年12月，两人及以上家庭的实质消费支出同比下降 $2.6%$，这是两个月来的首次下降，恩格尔系数达到44年来的最高点 $28.6%$，显示中低收入家庭未受益于经济复苏。
房价与租金：东京市内70平米二手公寓均价突破1亿日元，同比上涨 $34.6%$，创历史最大涨幅。租金同比上涨 $15.3%$，且有进一步上涨趋势。
银行财报：日本三大行（三菱、三井住友、瑞穗）2025年4月至12月净利润同比增长 $13%$，达到4.2万亿日元，连续三年新高。但债券投资亏损扩大，未实现损失达7486亿日元，同比增长 $33%$。

日本股指：
- 日经225：价格为54253.68，周涨幅 $1.75%$
- 东证股价指数：价格为3699.00，周涨幅 $3.72%$
- 东证成长市场250：价格为710.62，周涨幅 $0.31%$
- 东证成长指数：价格为4066.86，周涨幅 $1.35%$
- 东证价值指数：价格为4741.10，周涨幅 $5.86%$
主要股指对比：
- S&P 500：价格为6798.40，周跌幅 $2.03%$
- 纳斯达克综合指数：价格为22540.59，周跌幅 $3.93%$
- 美国10年期国债收益率： $4.19%$，周跌幅 $0.98%$
- 日本10年期国债收益率： $2.23%$，周跌幅 $0.93%$
- 日元汇率： $157.07$，周跌幅 $1.46%$
- 黄金价格： $4848.41$，周跌幅 $0.94%$
- 比特币价格： $64900.72$，周跌幅 $22.89%$

行业	TOPIX权重%	周涨幅%	MTD涨幅%	YTD涨幅%	前向市盈率	市盈率	市净率
工业	27.5	6.0	6.0	11.4	21.1	25.0	3.0
金融	17.2	6.6	6.6	14.6	13.2	14.6	1.5
消费者非必需品	15.9	5.9	5.9	4.2	17.0	20.3	2.4
信息技术	12.6	-1.7	-1.7	5.4	30.4	31.1	7.3
通信服务	6.1	-4.5	-4.5	-8.7	21.6	17.6	2.4
医疗保健	5.6	2.9	2.9	3.4	19.7	24.9	3.6
材料	5.3	3.4	3.4	11.7	15.4	20.4	1.6
消费者必需品	5.3	6.0	6.0	4.9	25.1	31.3	2.5
房地产	2.1	6.3	6.3	9.1	16.3	18.0	1.8
公用事业	1.4	6.1	6.1	6.2	12.5	10.5	1.1
能源	1.1	6.5	6.5	20.3	12.0	15.8	1.4

评级定义：
- 优于大市：预期未来12-18个月相对基准指数涨幅在 $10%$ 以上。
- 中性：预期未来12-18个月相对基准指数变化不大。
- 弱于大市：预期未来12-18个月相对基准指数跌幅在 $10%$ 以上。
评级分布（截至2025年12月31日）：
- 优于大市：93.9%
- 中性：6.0%
- 弱于大市：0.1%
分析师认证：季屏子保证报告中的意见准确反映其个人观点，且与报酬无直接或间接关系。
利益冲突披露：HTI及其附属公司可能持有相关证券或进行做市，需注意潜在利益冲突。
免责声明：本报告不构成投资建议，所有观点基于截至报告发布日的市场分析，且可能不适用于所有投资者。投资者需自行分析并咨询专业顾问。