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玻璃周报 2025.4.21-4.25 总结

核心内容概述

本周玻璃期货主力合约FG2509延续低位震荡走势，收盘价为1121元/吨，较前一周微跌0.09%。现货方面，河北沙河白玻大板价格维持在1164元/吨，与前一周持平。玻璃期货与现货价差（基差）为43元/吨，较前一周增加2.38%。整体来看，玻璃市场呈现供需双弱格局，价格预计继续震荡偏弱运行。

主要观点

• 供需格局：供给端持续收缩，行业冷修产线高位，全国浮法玻璃生产线开工率降至75.85%，日熔量为15.78万吨，均为历史同期低位。需求端则表现疲软，下游加工厂订单数量处于历史低位，且因五一假期临近，部分企业存在暗降预期。
• 库存变化：全国浮法玻璃企业库存为6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%，库存结束去化，重回累积状态。
• 成本与利润：煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。行业整体利润承压，产量下降明显。
• 宏观与政策风险：中美关税冲突全面升级，叠加房地产政策预期不明朗，市场悲观情绪加重，可能对玻璃价格形成拖累。

关键信息汇总

一、价格走势

二、供需基本面

• 供给端：

  • 全国浮法玻璃生产线在产225条，开工率75.85%，处于历史低位。
  • 日熔量15.78万吨，产能为历史同期最低。
  • 天然气产线亏损收窄，煤炭产线盈利回升，石油焦产线利润转负。

• 需求端：

  • 下游加工厂订单数量处于历史低位，采购以刚需为主。
  • 五一假期临近，部分企业存在库存消化和暗降预期。
  • 房地产销售、新开工、施工及竣工面积均表现疲软，同比数据为负。

三、库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%。
• 库存水平高于5年均值，显示市场去库动能减弱。

四、供需平衡表（2017-2024E）

风险提示

1. 行业复产加速：若玻璃生产线复产速度加快，可能对价格形成下行压力。
2. 宏观及房地产政策：若政策不及预期，将加剧市场悲观情绪，影响需求端表现。
3. 中美关税冲突：关税升级可能对出口造成不利影响，进一步拖累市场情绪。

图表说明

• 基差走势：玻璃主力基差持续走高，反映现货相对期货价格偏强。
• 库存变化：库存回升表明市场供需关系偏弱，去库动能不足。
• 订单走势：下游加工厂订单持续低迷，采购意愿不强。
• 供需平衡表：显示近年来玻璃行业供需变化，2024年预计供需差为正值，但消费增速放缓。

结论

综合来看，玻璃市场当前处于供需双弱状态，价格预计以震荡偏弱为主。供给端持续收缩，但需求端疲软，库存回升，叠加宏观政策及国际形势的不确定性，市场整体面临较大压力。投资者需关注行业复产节奏、房地产政策变化及中美关税冲突的进一步发展。