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YONGAN FUTURES 能化研究报告总结（2025/12/3）

报告概况

• 研究机构：YONGAN FUTURES研究中心能化团队。
• 分析品种：以BR（可能为橡胶）及相关产品如丁二烯、乙烯等为主。
• 时间范围：数据涵盖2024年10月31日至2025年12月2日，部分历史数据至2025年。

品种指标变化

• BR主力合约：

  • 日度变化：10月31日10585点，12月2日10685点，上涨375点；周度变化325点，波动性较高。
  • 持仓量：从10月31日的41491手降至12月2日的45603手，周度减少17427手，流动性减弱。
  • 成交量：日度增加47471手，周度增加42191手，显示交易活跃度波动。

• 相关基差：

  • 顺丁基差：10月31日165点，12月2日-185点，大幅波动375点，基差拉大，可能反映供需错位。
  • 丁苯基差：10月31日615点，12月2日315点，下跌275点，周度变化-175点，变化相对稳定。

• 现货价格：

  • 山东市场价：10月31日10750元，12月2日10500元，小幅下降；江苏市场价从10400元降至10400元，稳定不减。
  • CFR价格：东北亚和东南亚CFR价稳定，但现货出厂价如齐鲁下降200元。

利润指标分析

• 加工利润：现货加工利润从10月31日的951元降至12月2日的650元，下降155元，利润空间收缩。
• 进出口利润：出口利润从2087元降至1535元，下降87元；进口利润小幅上升。
• 其他产品：
  • 乙烯裂解利润：数据有缺失，但显示波动。
  • 丁二烯相关利润：碳四抽提利润减少，丁烯氧化利润下降，但丁二烯现货价格波动影响供需。
  • ABS和SBS生产利润均有下降或零变化，反映生产端成本压力。

市场趋势与风险

• 价格波动明显，基差变化大，显示市场供需不确定性。
• 利润下降可能受成本上升或需求减弱影响，风险较高。
• 图表显示长期趋势（至2025年），BR价格、基差和利润指标整体呈现下行压力，建议关注套期保值机会。

数据来源：Mysteel, Wind。报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。