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文档总结：能化团队市场分析（2025年7月9日）

一、核心内容概述

本文档为研究中心能化团队于2025年7月9日发布的市场分析报告，主要围绕BR（丁二烯）和BD（苯乙烯）两大品种的市场动态展开，包括盘面价格、基差、月差、现货价格、加工利润、进出口利润及价差结构等方面的数据分析。

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二、BR市场分析

1. 盘面价格

• 主力合约收盘价：7月4日跌至11000，7月8日回升至11305，整体呈波动走势。
• 主力合约持仓量：从6月6日的24880增至7月7日的30276，随后略有下降，周度变化为+622。
• 主力合约成交量：7月4日至7月8日成交量显著上升，周度变化达+81135。
• 仓单数量：稳步上升，从6月6日的11800增至7月8日的8600，周度变化为+900。
• 虚实比：整体波动，从10.54升至18.69后回落，周度变化为-2。

2. 基差与月差

• 顺丁基差：从6月6日的300降至7月4日的225，随后回升至450，周度变化为-145。
• 顺丁基差（两油）：从300升至440后回落，周度变化为-345。
• 丁苯基差：从550降至525后回升至700，周度变化为-295。
• 7-8月差：整体下降，周度变化为-115。
• 8-9月差：略有波动，周度变化为-15。

3. 现货价格

• 山东市场价：从11600降至11450，周度变化为-100。
• 传化市场价：从11450降至11150，周度变化为-200。
• 齐鲁出厂价：从11600降至11400，周度变化为-300。
• CFR东北亚：从1525降至1425，周度变化为-25。
• CFR东南亚：保持稳定，周度变化为0。

4. 加工与进出口利润

• 现货加工利润：从-545回升至-83，波动较大。
• 盘面加工利润：从-845回升至-228，周度变化为+96。
• 进口利润：持续亏损，从-83149降至-81486，周度变化为+2189。
• 出口利润：从219降至-390，周度变化为-77。

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三、BD市场分析

1. 价格走势

• 山东市场价：从9750降至8850，随后回升至9150，周度变化为-50。
• 江苏市场价：从9550降至8800，回升至9000，周度变化为-150。
• 扬子出厂价：从9500降至8900，周度变化为-300。
• CFR中国：从1120降至1060，周度变化为-30。

2. 加工与进出口利润

• 碳四抽提利润：从2499降至-712，波动剧烈。
• 丁烯氧化脱氢利润：从736降至-877，周度变化为-145。
• 进口利润：从301升至256，周度变化为+80。
• 出口利润：从-910降至-877，周度变化为-145。

3. 下游利润

• 顺丁生产利润：从-845升至-228，周度变化为+96。
• 丁苯生产利润：从288升至638，周度变化为+25。
• ABS生产利润：数据缺失。
• SBS生产利润（791-H）：从385升至805，周度变化为-190。

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四、价差结构分析

1. 品种间价差

• RU-BR：从-11230升至-14048，周度变化为-732。
• NR-BR：从-12855升至-15963，周度变化为-862。
• 泰混-顺丁：保持稳定，周度变化为0。
• 3L-丁苯：从2600升至2750，周度变化为+150。

2. 品种内价差

• 顺丁标品-非标价差：从200升至400，随后降至300，周度变化为-100。
• 丁苯1502-1712：从1000升至1200，周度变化为+50。

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五、主要观点

• BR市场波动较大，价格在7月4日出现明显下跌，但随后有所回升，成交量持续增加，显示市场活跃度上升。
• 基差与月差波动，顺丁基差和丁苯基差均呈现下降趋势，显示现货与期货之间的价差收窄。
• BD市场整体承压，价格和利润均出现下滑，尤其在碳四抽提和丁烯氧化脱氢方面亏损扩大。
• 进口利润持续亏损，但有所改善，出口利润则显著下滑，表明出口压力增加。
• 价差结构显示市场分化，品种间价差普遍收窄，而品种内价差则有所波动，显示不同规格产品间的价格差异变化。

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六、关键信息

指标	6/6	7/1	7/4	7/7	7/8	日度变化	周度变化
BR主力合约收盘价	11300	11260	11275	11000	11305	+305	+45
BR现货加工利润	-545	-34	273	223	-83	-306	-49
BR进口利润	-83149	-83675	-83741	-81486	-81486	0	+2189
BD山东市场价	9750	9200	8850	8850	9150	+300	-50
BD碳四抽提利润	2499	2116	1750	1765	256	+150	+80
BD顺丁生产利润	-845	-324	48	-227	-228	-1	+96
BD丁苯生产利润	288	613	838	638	638	0	+25

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七、结论

BR和BD市场均呈现波动走势，BR价格受成交量和持仓量影响较大，BD则受加工利润和进出口利润拖累，整体承压。市场参与者需关注基差变化、进口出口利润及价差结构，以制定合理的投资和贸易策略。