20250207-大越期货-沪铜早报_13页_1mb

沪铜早报摘要

产品定位

本报告非期货投资建议，仅提供市场信息参考。

核心观点

今日铜市观点综合呈现：

• 基本面：冶炼企业出现减产，废铜政策宽松，制造业PMI连续下行；中性偏空。
• 基差：现货贴水期货，基差-130；中性。
• 库存：国内外铜库存持续增加，但保税区库存低位运行；偏空。
• 技术面：收盘价在20日均线上，20日均线走强；偏多。
• 主力持仓：空头主动增仓；偏空。
• 短期预期：市场震荡局面，美联储降息预期、假期关税落地及地缘事件构成扰动；中性偏多空交织。

利多因素

1. 俄乌、巴以等地区地缘政治冲突影响。
2. 美联储可能降息预期。
3. 全球制造业复苏乏力，压制铜需求。

利空因素

1. 库存高企抑制铜价上涨。
2. 全球经济前景不明朗，铜终端消费受影响。
3. 铜材出口退税取消，削弱国内资源优势。
4. 铜冶炼企业开工率下降，产量降低。

数据要点

• 现货及基差：基差贴水、价差中性。
• 库存：上期所铜库存周增3789吨；上海仓单小幅减少；LME库存平。
• 加工费：加工费回落，显示市场供需趋紧。
• 持仓与资金：CFTC非商业净多单流出，持仓空头力量增强。
• 供需平衡：2024年报稍过剩，2025年可能趋紧。

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