> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 金工ETF点评：宽基ETF单日净流出742.96亿元；建材、有色、化工拥挤变幅较大 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL: liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 证券分析师：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL:sunyixuan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190525080001 数据截止日：2026/1/15 # 一、资金流向 宽基ETF：宽基ETF单日净流出742.96亿元，其中， 单日资金净流入TOP3：中证500ETF华夏（+2.13亿元）、科创50ETF（+2.11亿元）、中证500ETF（+1.38亿元）； 单日资金净流出TOP3：沪深300ETF（-201.57亿元）、科创板50ETF（-104.79亿元）、上证50ETF（-90.61亿元）。 行业主题ETF：行业主题ETF单日净流入60.85亿元，其中， 单日资金净流入TOP3：有色金属ETF（+9.84亿元）、半导体设备ETF（+9.40亿元）、软件ETF（+9.29亿元）； 单日资金净流出TOP3：传媒ETF（-6.69亿元）、游戏ETF（-6.23亿元）、高端装备ETF（-6.21亿元）。 ■ 风格策略ETF：风格策略ETF单日净流入1.40亿元，其中， 单日资金净流入TOP3：红利低波ETF（+0.97亿元）、红利低波动ETF（+0.77亿元）、红利低波动ETF（+0.51亿元）； 单日资金净流出TOP3：红利ETF易方达（-1.04亿元）、红利低波100ETF（-0.50亿元）、红利低波50ETF（-0.48亿元）。 跨境ETF：跨境ETF单日净流入18.39亿元，其中， 单日资金净流入TOP3：港股非银ETF $(+5.64$ 亿元）、港股通互联网ETF $(+5.32$ 亿元）、恒生科技ETF（ $+2.70$ 亿元）； 单日资金净流出TOP3：港股红利指数ETF（-1.06亿元）、港股红利ETF博时（-0.83亿元）、香港证券ETF（-0.38亿元）。 # 二、行业拥挤度监测 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，前一交易日传媒、有色靠前，相比较而言，食饮、煤炭、交运的拥挤度水平较低，建议关注。此外，建材、有色、化工拥挤度变动较大。从主力资金流动来看，前一交易日主力资金流入电子、银行；流出计算机、传媒。近三个交易日主力资金减配军工、计算机；增配银行、公用事业。 # 三、ETF产品关注信号 根据溢价率Z-score模型搭建相关ETF产品筛选信号模型，通过滚动测算提供存在潜在套利机会的标的，此外需警惕标的回调风险。 风险提示：本报告结论完全基于公开历史数据，建议关注的行业指数与ETF产品基于构建的量化模型，仅供大家参考阅读，不构成任何投资建议。 图表 1 单日资金净流动 TOP3 <table><tr><td>类别</td><td>基金代码</td><td>基金名称</td><td>基金经理</td><td>基金成立日</td><td>跟踪指数</td><td>基金规模(亿元)</td><td>日资金净流入(亿元)</td><td>日涨跌幅(%)</td><td>跟踪误差(%)</td><td>IOPV溢价率(%)</td><td>管理费率(%)</td></tr><tr><td rowspan="6">宽基ETF</td><td>512500.SH</td><td>中证500ETF华夏</td><td>荣膺</td><td>2015-05-05</td><td>中证500</td><td>204.47</td><td>2.13</td><td>-0.15</td><td>0.01</td><td>-0.05</td><td>0.15</td></tr><tr><td>588000.SH</td><td>科创5OETF</td><td>荣膺</td><td>2020-09-28</td><td>科创50</td><td>834.77</td><td>2.11</td><td>-0.38</td><td>0.01</td><td>0.01</td><td>0.15</td></tr><tr><td>159922.SZ</td><td>中证500ETF</td><td>李直</td><td>2013-02-06</td><td>中证500</td><td>174.60</td><td>1.38</td><td>-0.09</td><td>0.00</td><td>0.29</td><td>0.15</td></tr><tr><td>510300.SH</td><td>沪深300ETF</td><td>柳军</td><td>2012-05-04</td><td>沪深300</td><td>4103.79</td><td>-201.57</td><td>0.18</td><td>0.01</td><td>-0.13</td><td>0.15</td></tr><tr><td>588080.SH</td><td>科创板5OETF</td><td>林伟斌,成曦</td><td>2020-09-28</td><td>科创50</td><td>643.34</td><td>-104.79</td><td>-0.52</td><td>0.00</td><td>-0.07</td><td>0.15</td></tr><tr><td>510050.SH</td><td>上证5OETF</td><td>徐猛</td><td>2004-12-30</td><td>上证50</td><td>1685.66</td><td>-90.61</td><td>-0.22</td><td>0.01</td><td>0.02</td><td>0.15</td></tr><tr><td rowspan="6">行业主题ETF</td><td>512400.SH</td><td>有色金属ETF</td><td>崔蕾</td><td>2017-08-03</td><td>有色金属</td><td>320.63</td><td>9.84</td><td>2.70</td><td>0.00</td><td>0.68</td><td>0.50</td></tr><tr><td>159516.SZ</td><td>半导体设备ETF</td><td>艾小军</td><td>2023-07-19</td><td>半导体材料设备</td><td>150.63</td><td>9.40</td><td>5.32</td><td>0.08</td><td>0.62</td><td>0.50</td></tr><tr><td>159852.SZ</td><td>软件ETF</td><td>田光远</td><td>2021-01-29</td><td>中证软件</td><td>143.30</td><td>9.29</td><td>-1.89</td><td>0.04</td><td>0.35</td><td>0.50</td></tr><tr><td>512980.SH</td><td>传媒ETF</td><td>罗国庆</td><td>2017-12-27</td><td>中证传媒</td><td>107.59</td><td>-6.69</td><td>-4.77</td><td>0.02</td><td>-1.24</td><td>0.50</td></tr><tr><td>159869.SZ</td><td>游戏ETF</td><td>鲁亚运</td><td>2021-02-25</td><td>动漫游戏</td><td>151.18</td><td>-6.23</td><td>-1.71</td><td>0.01</td><td>-0.18</td><td>0.50</td></tr><tr><td>159638.SZ</td><td>高端装备ETF</td><td>张超梁</td><td>2022-08-05</td><td>高装细分50</td><td>20.55</td><td>-6.21</td><td>-5.17</td><td>0.01</td><td>-1.43</td><td>0.50</td></tr><tr><td rowspan="6">风格策略ETF</td><td>512890.SH</td><td>红利低波ETF</td><td>柳军</td><td>2018-12-19</td><td>红利低波</td><td>262.05</td><td>0.97</td><td>-0.26</td><td>0.03</td><td>0.11</td><td>0.50</td></tr><tr><td>563020.SH</td><td>红利低波动ETF</td><td>宋钊贤</td><td>2023-12-06</td><td>红利低波</td><td>53.12</td><td>0.77</td><td>-0.26</td><td>0.03</td><td>0.05</td><td>0.15</td></tr><tr><td>159967.SZ</td><td>创业板成长ETF</td><td>荣膺</td><td>2019-06-21</td><td>创成长</td><td>30.93</td><td>0.51</td><td>2.07</td><td>0.01</td><td>0.00</td><td>0.50</td></tr><tr><td>515180.SH</td><td>红利ETF易方达</td><td>林伟斌,宋钊贤</td><td>2019-11-26</td><td>中证红利</td><td>110.78</td><td>-1.04</td><td>-0.36</td><td>0.01</td><td>-0.18</td><td>0.15</td></tr><tr><td>515100.SH</td><td>红利低波1OOETF</td><td>龚丽丽</td><td>2020-05-22</td><td>红利低波100</td><td>55.96</td><td>-0.50</td><td>-0.21</td><td>0.01</td><td>-0.03</td><td>0.50</td></tr><tr><td>515450.SH</td><td>红利低波5OETF</td><td>崔蕾</td><td>2020-01-17</td><td>标普中国A股大盘红利低波50</td><td>147.73</td><td>-0.48</td><td>-0.50</td><td>0.02</td><td>0.01</td><td>0.50</td></tr><tr><td rowspan="6">跨境ETF</td><td>513750.SH</td><td>港股非银ETF</td><td>罗国庆,曹世宇</td><td>2023-11-10</td><td>港股通非银</td><td>349.93</td><td>5.64</td><td>-0.27</td><td>0.10</td><td>0.20</td><td>0.50</td></tr><tr><td>159792.SZ</td><td>港股通互联网ETF</td><td>蔡卡尔,田希蒙</td><td>2021-09-15</td><td>港股通互联网</td><td>925.03</td><td>5.32</td><td>-2.00</td><td>0.09</td><td>0.48</td><td>0.50</td></tr><tr><td>513130.SH</td><td>恒生科技ETF</td><td>柳军</td><td>2021-05-24</td><td>恒生科技</td><td>473.08</td><td>2.70</td><td>-1.31</td><td>0.15</td><td>-0.05</td><td>0.20</td></tr><tr><td>513630.SH</td><td>港股红利指数ETF</td><td>胡迪,何智豪</td><td>2023-11-23</td><td>标香港股通低波红利指数</td><td>165.36</td><td>-1.06</td><td>1.05</td><td>0.06</td><td>-0.13</td><td>0.50</td></tr><tr><td>513690.SH</td><td>港股红利ETF博时</td><td>万琼,王萌</td><td>2021-05-11</td><td>恒生港股通高股息率</td><td>51.86</td><td>-0.83</td><td>0.82</td><td>0.07</td><td>-0.23</td><td>0.50</td></tr><tr><td>513090.SH</td><td>香港证券ETF</td><td>宋钊贤</td><td>2020-03-13</td><td>香港证券</td><td>295.16</td><td>-0.38</td><td>-1.26</td><td>0.10</td><td>-0.62</td><td>0.15</td></tr></table> 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表2股票类ETF近3个交易日资金净流动 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表3行业拥挤度热力图（近30个交易日） 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表4申万一级行业指数近3个交易日主力资金净流动 <table><tr><td>指数代码</td><td>指数名称</td><td>主力净流入额_T</td><td>主力净流入额_T-1</td><td>主力净流入额_T-2</td><td>近3个交易日合计</td></tr><tr><td>801010.SI</td><td>农林牧渔(申万)</td><td>-14.93</td><td>-8.97</td><td>-15.74</td><td>-39.64</td></tr><tr><td>801030.SI</td><td>基础化工(申万)</td><td>6.58</td><td>-29.27</td><td>-24.57</td><td>-47.25</td></tr><tr><td>801040.SI</td><td>钢铁(申万)</td><td>2.85</td><td>2.72</td><td>-1.56</td><td>4.01</td></tr><tr><td>801050.SI</td><td>有色金属(申万)</td><td>-0.09</td><td>-60.70</td><td>-25.31</td><td>-86.10</td></tr><tr><td>801080.SI</td><td>电子(申万)</td><td>99.69</td><td>-99.82</td><td>-222.72</td><td>-222.85</td></tr><tr><td>801110.SI</td><td>家用电器(申万)</td><td>-9.61</td><td>-22.31</td><td>-17.19</td><td>-49.10</td></tr><tr><td>801120.SI</td><td>食品饮料(申万)</td><td>-1.81</td><td>-6.23</td><td>-6.58</td><td>-14.63</td></tr><tr><td>801130.SI</td><td>纺织服饰(申万)</td><td>-6.68</td><td>-2.35</td><td>-7.49</td><td>-16.53</td></tr><tr><td>801140.SI</td><td>轻工制造(申万)</td><td>-10.76</td><td>-3.37</td><td>-15.21</td><td>-29.35</td></tr><tr><td>801150.SI</td><td>医药生物(申万)</td><td>-57.41</td><td>-43.32</td><td>39.91</td><td>-60.82</td></tr><tr><td>801160.SI</td><td>公用事业(申万)</td><td>2.43</td><td>4.00</td><td>-0.18</td><td>6.25</td></tr><tr><td>801170.SI</td><td>交通运输(申万)</td><td>4.68</td><td>0.85</td><td>-1.80</td><td>3.73</td></tr><tr><td>801180.SI</td><td>房地产(申万)</td><td>5.80</td><td>-8.44</td><td>-6.92</td><td>-9.56</td></tr><tr><td>801200.SI</td><td>商贸零售(申万)</td><td>-13.04</td><td>-2.09</td><td>-19.07</td><td>-34.21</td></tr><tr><td>801210.SI</td><td>社会服务(申万)</td><td>-2.88</td><td>-4.88</td><td>-3.96</td><td>-11.72</td></tr><tr><td>801230.SI</td><td>综合(申万)</td><td>-2.07</td><td>0.25</td><td>-3.37</td><td>-5.18</td></tr><tr><td>801710.SI</td><td>建筑材料(申万)</td><td>2.30</td><td>6.63</td><td>-9.82</td><td>-0.89</td></tr><tr><td>801720.SI</td><td>建筑装饰(申万)</td><td>-5.85</td><td>-8.17</td><td>-4.71</td><td>-18.74</td></tr><tr><td>801730.SI</td><td>电力设备(申万)</td><td>-18.17</td><td>-102.53</td><td>-120.96</td><td>-241.65</td></tr><tr><td>801740.SI</td><td>国防军工(申万)</td><td>-85.96</td><td>-74.53</td><td>-191.68</td><td>-352.18</td></tr><tr><td>801750.SI</td><td>计算机(申万)</td><td>-162.14</td><td>46.78</td><td>-223.21</td><td>-338.58</td></tr><tr><td>801760.SI</td><td>传媒(申万)</td><td>-102.86</td><td>-56.25</td><td>-100.48</td><td>-259.59</td></tr><tr><td>801770.SI</td><td>通信(申万)</td><td>-34.22</td><td>12.00</td><td>-115.93</td><td>-138.15</td></tr><tr><td>801780.SI</td><td>银行(申万)</td><td>16.34</td><td>2.40</td><td>-1.29</td><td>17.45</td></tr><tr><td>801790.SI</td><td>非银金融(申万)</td><td>-30.91</td><td>19.64</td><td>-20.08</td><td>-31.36</td></tr><tr><td>801880.SI</td><td>汽车(申万)</td><td>-45.70</td><td>-14.04</td><td>-55.86</td><td>-115.59</td></tr><tr><td>801890.SI</td><td>机械设备(申万)</td><td>-42.60</td><td>-47.59</td><td>-105.04</td><td>-195.22</td></tr><tr><td>801950.SI</td><td>煤炭(申万)</td><td>2.87</td><td>1.03</td><td>-0.97</td><td>2.92</td></tr><tr><td>801960.SI</td><td>石油石化(申万)</td><td>-4.51</td><td>-4.14</td><td>0.82</td><td>-7.82</td></tr><tr><td>801970.SI</td><td>环保(申万)</td><td>-5.44</td><td>-2.32</td><td>-7.03</td><td>-14.80</td></tr><tr><td>801980.SI</td><td>美容护理(申万)</td><td>-0.28</td><td>-0.38</td><td>1.15</td><td>0.49</td></tr></table> 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表 5 ETF 产品关注信号 <table><tr><td>交易信号</td><td>基金代码</td><td>基金名称</td><td>基金经理</td><td>基金成立日</td><td>跟踪指数</td><td>基金规模（亿元）</td></tr><tr><td rowspan="5">建议关注</td><td>512970.SH</td><td>大湾区ETF</td><td>白圭尧</td><td>2019-09-23</td><td>大湾区</td><td>0.89</td></tr><tr><td>159918.SZ</td><td>中创400ETF</td><td>张超梁</td><td>2012-03-22</td><td>中创400</td><td>0.84</td></tr><tr><td>159861.SZ</td><td>碳中和50ETF</td><td>王玉</td><td>2021-03-19</td><td>环保50</td><td>2.50</td></tr><tr><td>159358.SZ</td><td>中证A500ETF基金</td><td>刘淼</td><td>2024-11-22</td><td>中证A500</td><td>20.39</td></tr><tr><td>159206.SZ</td><td>卫星ETF</td><td>刘庭宇</td><td>2025-03-06</td><td>卫星通信</td><td>170.33</td></tr></table> 资料来源：Wind，太平洋研究院 # 投资评级说明 # 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 $5\%$ 以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 $-5\%$ 与 $5\%$ 之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 $5\%$ 以下。 # 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 $15\%$ 以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 $5\%$ 与 $15\%$ 之间； 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 $-5\%$ 与 $5\%$ 之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 $-5\%$ 与 $-15\%$ 之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于 $-15\%$ 以下。 # 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 # 太平洋证券 # PACIFIC SECURITIES # 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 投诉电话： 95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com # 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。