20250331-江海证券-电子行业_摩尔定律放缓增加散热需求_石墨烯散热有望成为更优解_3页_376kb

电子行业研究报告总结

行业评级：增持（维持）

核心内容

本报告聚焦电子行业，尤其关注石墨烯散热技术的发展及其在芯片散热领域的应用前景。随着摩尔定律放缓，芯片性能提升速度下降，但功率密度持续上升，散热问题已成为制约电子设备性能、稳定性和寿命的关键因素。因此，具备优异导热性能的石墨烯材料被视为下一代热管理解决方案的重要方向。

主要观点

1. 石墨烯散热技术取得突破

   • 上海微系统所于2025年2月28日发布研究成果，成功制备出厚度超110微米、热导率高达1781 W·m⁻¹·K⁻¹的石墨烯膜，较传统方法性能提升16.2%。
   • 该研究提出载热量作为评估石墨烯膜综合散热性能的新指标，更贴近实际应用场景。

2. 石墨烯散热产品已在多款产品中应用

   • 暴力熊（ThermalGrizzly） 推出适用于英伟达GB202 GPU核心的KryoSheet石墨烯导热垫，售价为22.9欧元，性能优于传统硅脂基导热膏。
   • 创见（Transcend） 推出的MTE255SM.2 SSD采用石墨烯散热片，最大顺序读取速度达7400MB/s，写入速度为6500MB/s。
   • 宇瞻（Apacer） 推出的PE4430-R M.2 PCIe Gen4 x4 SSD也应用了石墨烯散热片，厚度仅为0.17mm，适用于轻薄移动设备。

3. 投资建议

   • 随着芯片及电子产品对散热性能要求的提升，石墨烯相关散热产品市场有望扩大。
   • 建议关注中石科技、飞荣达、道明光学等产业链相关公司。

关键信息

• 行业表现：近12个月电子行业相对收益为26.44%，绝对收益为37.12%，整体表现强劲。
• 技术进展：石墨烯在散热领域的应用技术不断成熟，已实现从实验室到产品的转化。
• 市场应用：石墨烯散热产品已在高端显卡、固态硬盘等产品中广泛应用，未来有望拓展至更多领域。
• 风险提示：包括散热需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动等。

投资评级说明

分析师介绍

• 张婧：江海证券研究发展部分析师，经济学硕士，有在券商研究部、公募基金及保险资管从事权益研究的经验。

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总结

石墨烯作为新一代热管理材料，因其出色的导热性能，正在成为解决芯片散热瓶颈的重要手段。随着技术的不断突破和产品的实际应用，其市场潜力逐步显现。在当前电子行业持续发展的背景下，建议投资者关注与石墨烯散热相关的产业链公司，把握未来技术升级带来的投资机会。